BlackRock：随着资本回流日本，日本国债收益率飙升可能减少对美国国债的需求

BlackRock 分析称，日本政府债券（JGB）收益率飙升可能会降低对美国国债的需求，因为日本资本正在回流本国。根据全球首席投资策略师 Wei Li 和日本首席投资策略师 Yuichi Chiguchi 于 5 月 8 日（当地时间）发布的每周评论，近期 JGB 收益率飙升源于日本如今提供了具有吸引力的无风险收益率。今年 10 年期 JGB 收益率上升约 90 个基点，曾一度超过 3%。这一转变发生在全球各国政府和企业对有限资本的竞争日益加剧之际。

BlackRock 比较对冲后的美国国债收益率与 JGB 收益率

BlackRock 的报告详细指出，日本投资者可以从 10 年期 JGB 获得约 3% 的收益率，但如果使用 3 个月期外汇远期合约进行货币对冲，美国 10 年期国债收益率仅约为 2%。美国国债的绝对收益率水平仍然更高，但计入对冲成本后，其吸引力有所下降。

报告称：“日本如今提供了具有吸引力的无风险收益率。今年 10 年期 JGB 收益率上升约 90 个基点，曾一度超过 3%。”

BlackRock 将近期 JGB 收益率飙升描述为“具有全球重要性”，并指出：“日本通过资本流动变化，增加了进一步放大利率重置的另一条路径。”

日本持有 1.1 万亿美元美国国债，5% 的变动可能产生影响

报告强调，即使日本所持约 1.1 万亿美元美国国债的规模发生 5% 的变动，也将具有重要意义。这样的转变将相当于“过去一年外国持有美国国债增量的约四分之一，以及美国财政部预计本季度净借款的约 7%”。

BlackRock 强调：“即使没有大规模资本回流，这种变动也将具有重要意义。随着各国政府和企业更加激烈地争夺有限资本，这一点变得更加重要。”

在资本竞争日益加剧之际，该评论将日本定位为“全球利率调整的核心”。

全球利率调整之际资本竞争加剧

BlackRock 的策略师将这项分析置于各国政府和企业争夺有限资本的背景下。报告称，日本通过资本流动动态在全球利率重置中的作用已变得更加明显。

5 月 8 日的每周评论总结称，无论是否发生大规模资本回流，日本国债持有规模的变动都具有重要意义，尤其是在当前资本稀缺的环境下。

常见问题

BlackRock 对 5 月 8 日的日本政府债券收益率有何评论？

BlackRock 5 月 8 日的每周评论称，今年 10 年期 JGB 收益率上升约 90 个基点，曾一度超过 3%，日本如今提供了具有吸引力的无风险收益率。报告分析称，随着日本资本回流本国，这一上升趋势可能会降低对美国国债的需求。

对冲后的美国国债收益率与 JGB 收益率相比，能为日本投资者带来多少收益？

根据 BlackRock 的报告，日本投资者可以从 10 年期 JGB 获得约 3% 的收益率，但如果使用 3 个月期外汇远期合约进行对冲，美国 10 年期国债收益率仅约为 2%。

为什么日本持有的 1.1 万亿美元美国国债具有重要意义？

BlackRock 表示，即使日本所持约 1.1 万亿美元美国国债的规模发生 5% 的变动，也将相当于过去一年外国持有美国国债增量的约四分之一，以及美国财政部预计本季度净借款的约 7%。