大和预测日本央行将按季度加息，明年第一季度利率将达到 1.75%

大和综合研究所预计，日本银行（BOJ）将于本月开始加息，并继续按季度加息 0.25 个百分点，到明年第一季度达到 1.75%。该研究所将加快步伐归因于通胀风险高于 2% 的物价稳定目标，以及当前宽松的金融环境。大和综合研究所在 9 日发布的修订版经济预测中预计，今年核心消费者价格指数（CPI）将增长 2.2%，明年增长 1.3%，并将此前预计的每半年加息一次调整为更快的季度加息安排。

大和预计今年 CPI 为 2.2%，明年为 1.3%

该研究所修订后的《日本经济预测》预计，今年核心 CPI 通胀率为 2.2%，明年为 1.3%。该预测支撑了这样一种预期：BOJ 将维持季度加息安排至明年第一季度，之后央行将在进入暂停阶段前评估经济、价格和金融状况。

BOJ 加息步伐预测从半年一次加快至季度一次

大和此前预计，在 6 月加息后，BOJ 将每六个月加息 0.25 个百分点。该研究所如今预计，加息步伐将加快至每季度一次，理由是通胀风险高于 2% 的物价稳定目标，以及当前宽松的金融环境。报告指出，推迟加息可能引发日元进一步贬值，这是加剧通胀压力的关键因素。

该研究所表示，尽管基准情景假设终端利率为 1.75%，但最终利率水平仍存在不确定性。根据经济和价格走势，利率可能升至 2% 以上。

长线日本国债收益率或于明年年底达到 3.2%

大和预计，10 年期日本政府债券（JGB）收益率可能在明年年底升至约 3.2%。这一预测反映了 BOJ 转向加息以及减少 JGB 持仓的影响，这两项因素都会对长线利率形成上行压力。该研究所预计，如果市场预期的终端利率因加息步伐加快而上调，以中期到期范围为中心的收益率上升将传导至整条收益率曲线。

报告还强调了在高市政府主动出击的财政政策下扩大 JGB 发行规模所带来的担忧。大和表示，如果财政管理的不确定性上升，投资者风险溢价可能扩大，从而推动长线利率走高。

研究所称，尽管加息，日元仍不太可能走强

大和指出，即使 BOJ 持续加息，日元也不太可能转入持续升值趋势。该研究所将此归因于利率水平仍低于通胀率，也低于与经济状况相符的中性利率。不过，报告承认，近期日元兑美元升值反映了市场对 BOJ 加快加息的预期，以及对日本和美国政府采取措施遏制日元走弱的预期，因此有必要继续监测这一趋势。

常见问题

大和综合研究所预测日本银行将采取怎样的加息安排？
大和综合研究所预计，BOJ 将从本月开始按季度加息 0.25 个百分点，到明年第一季度达到 1.75%，之后央行将在暂停加息前评估相关状况。

大和为何将 BOJ 加息预测从半年一次加快至季度一次？
该研究所称，通胀风险超过 2% 的物价稳定目标以及当前宽松的金融环境，是加快步伐的原因。推迟加息可能引发日元进一步贬值，加大通胀压力。

大和对明年年底 10 年期 JGB 收益率有何预测？
大和预计，10 年期日本政府债券收益率可能在明年年底达到约 3.2%，推动因素包括 BOJ 加息和减少 JGB 持仓。