企业抛售之际，韩元兑美元汇率在两个月内上涨11.67%

据韩国银行数据，韩元对美元在两个月内升值 11.67%，美元兑韩元汇率从 6 月底的 1549.4 韩元降至 8 月底的 1368.6 韩元。韩元升值的主要原因是企业为支付 8 月企业税而出售美元、SK 海力士的美国存托凭证（ADR）转换，以及市场对为股东回报进行额外换汇的预期。虽然韩元升值降低了进口价格压力，但快速升值也给无法迅速调整定价或生产成本的出口商带来了调整挑战。

两个月内美元兑韩元汇率下跌 200 多韩元

8 日，韩元在首尔外汇市场收于 1 美元兑 1345.6 韩元，较前一个交易日上涨 5.1 韩元（0.38%）。尽管汇率小幅反弹，但连续两个交易日仍处于 1340 韩元区间。7 日，汇率在盘中交易时段跌至 1330 韩元区间。

这两个月的跌幅是自 1990 年 3 月市场平均汇率制度启动以来的第四大跌幅。同期，韩元升值幅度超过了美元兑全网主要货币的贬值幅度。证券公司将这一走势归因于半导体出口收入、SK 海力士相关的 ADR 转换，以及预期中的大规模股东回报换汇。

快速升值给企业带来了挑战。大宇投资证券估算，在其他条件相同的情况下，年度平均汇率每下降 100 韩元，现代汽车和起亚的年度营业利润可能分别减少约 1.9 万亿韩元和 1.4 万亿韩元。

纳税后企业美元持有量仍然可观

LS 证券的分析显示，当企业 ADR 发行和与股东回报相关的换汇增加 10 亿美元时，汇率约下降 3.6 韩元。该关系考虑了美元价值、韩国境内的外国股票交易以及增长率预测。

市场分析师指出，企业出售美元的行为集中在 8 月企业税预缴期间。不过，由上半年贸易顺差累积形成的企业美元存款仍然相当可观。用于国内投资和分红的换汇可能会持续超过税务相关换汇。“此前因经常账户盈余而被推迟的换汇需求流入，很可能会继续受到韩国企业股东回报和国内投资扩大的推动，”LS 证券投资策略负责人 Choi Kwang-hyuk 表示。

NH 投资证券预测，韩元短期内可能升至美元兑韩元汇率 1300 韩元区间初段，同时预计第四季度平均汇率为 1380 韩元。该公司预计，个人海外股票投资以及企业为设立海外工厂和进行收购而开展的海外直接投资（FDI）所产生的美元需求，将限制汇率进一步下跌。

常见问题

问：两个月内韩元兑美元升值了多少？

答：据韩国银行数据，从 6 月底到 8 月底，韩元对美元升值 11.67%，美元兑韩元汇率从 1549.4 韩元降至 1368.6 韩元。这是自 1990 年 3 月市场平均汇率制度启动以来，美元兑韩元汇率两个月跌幅的第四高水平。

问：哪些因素推动了韩元快速升值？

答：韩元升值主要受到企业为支付 8 月企业税而出售美元、SK 海力士的美国存托凭证（ADR）转换，以及市场对为股东回报进行额外换汇的预期推动。证券公司指出，半导体出口收入和大规模股东回报计划也促成了这一走势。

问：第四季度韩元兑美元汇率的预测是什么？

答：NH 投资证券预计第四季度平均汇率为 1380 韩元，同时指出韩元短期内可能升至美元兑韩元汇率 1300 韩元区间初段。该公司预计，个人海外股票投资和企业海外直接投资带来的美元需求将限制汇率进一步下跌。