三星和 SK 海力士有望受益于 OpenAI 发布 Astra

三星电子和 SK 海力士预计将成为 OpenAI 发布其新人工智能模型“Astra”后的主要受益者。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 在 9 日发布的一份报告中表示，Astra 代表着迈入早期 AGI 阶段的转折点。Kim 预测，人工智能市场将通过双重结构扩张：美国前沿模型将提升性能，中国高效模型则将降低成本。

美国和中国人工智能模型推动双重市场扩张

根据 Kim 的预测，谷歌 Gemini 4 新模型预计将于今年第四季度发布，OpenAI 和 Anthropic 的下一代模型预计将于明年上半年跟进。该分析师解释称，美国前沿模型将专注于不断提高人工智能性能上限，而中国高效模型则将通过降低推理成本、降低人工智能服务的准入门槛，大幅增加新用户数量和使用频率。

Kim 表示，下一代前沿模型的性能提升将直接转化为每个模型推理复杂度和代币消耗的增加。该分析师补充称，随着高效模型的普及推动代币价格下降，人工智能总计算量和代币消耗将出现结构性激增。

明年存储器市场进入强劲上行周期

Kim 预测，明年存储器市场将加速进入强劲上行周期，价格上涨和出货量增长将同步出现。该分析师表示，新增供应有限，加上以长期供应协议（LTA）为中心的产能配置占总产能的 70%，将导致存储器供应紧张程度达到前所未有的水平。

超大规模云服务商盈利能力将在 2028 年达到转折点

该分析师表示，市场对美国超大规模云服务商投资负担的担忧预计将有所缓解。Kim 预测，到 2028 年，亚马逊（AWS）和谷歌的云业务将分别占其总营业利润的 61% 和 45%，两家公司的平均占比为 53%。该分析师强调，随着云利用率上升、价格提高以及盈利能力改善在未来三年逐步实现，自由现金流（FCF）将从 2028 年开始进入实质性反弹阶段。

Kim 表示，这意味着大规模人工智能投资从单纯增加成本转化为中长期云收入和利润扩张的时点即将到来。

常见问题

KB Securities 对 OpenAI 发布 Astra 后三星电子和 SK 海力士的前景作出了什么预测？

KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 在 9 日发布的一份报告中表示，三星电子和 SK 海力士预计将成为主要受益者，Astra 代表着迈入早期 AGI 阶段的转折点。

超大规模云服务业务何时将达到盈利转折点？

Kim 预测，到 2028 年，亚马逊（AWS）和谷歌的云业务将分别占其总营业利润的 61% 和 45%。随着云利用率上升以及盈利能力逐步改善，自由现金流将从 2028 年开始进入实质性反弹阶段。