Bianco 分析显示，美国国债录得自 1803 年以来最差回报

Bianco Research 负责人 Jim Bianco 表示，截至今年夏季，美国长期国债投资创下自 1803 年以来的最差表现。在 8 日发布于 Substack 的一篇动态中，Bianco 透露，今年长期国债投资回报率已暴跌至 -1.85%。负回报源于利率上升侵蚀了过去十年间的债券价值，而这段时期以量化宽松和零利率政策为特征。

国债在 223 年间创下历史性负回报

Bianco 指出，在自 1793 年以来的 223 年中，长期国债投资回报率仅有 25 个月为负。其中 24 个月发生在当前时期，唯一的例外是 1959 年 12 月，当时回报率为 -0.08%。“购买债券的理由是获得回报，但 10 年前长期国债投资回报率为 2%；随着利率上升，甚至这一回报也消失了，”Bianco 表示。他承认，过去十年代表了量化宽松和零利率时代，并指出“这并不是一个普通的不幸十年”。

Bianco 通过 R 平方回归模型预测年回报率为 5%

Bianco 通过研究债券利率与投资回报关系的 R 平方回归分析模型，对未来回报持乐观态度。他指出，自 1800 年以来，利率与回报率之间的 R 平方值为 0.61，而自 1914 年以来升至 0.85。R 平方值介于 0 和 1 之间，越接近 1，表明模型的预测能力越强。0.61 和 0.85 这两个数值意味着，未来 10 年达到预测投资回报的概率分别为 61% 和 85%。1914 年是美联储体系成立后的次年，这表明央行职能的提升增强了利率的可预测性。“如果你 10 年前以 2% 的利率买入债券，那么现在利率已达到 5.2%（30 年期美国国债收益率的水平），”Bianco 表示。“从历史趋势来看，你可以预期未来 10 年的年投资回报率约为 5%，而不是 -2%。”

Bianco 最近表示，美联储需要提高基准利率，才能让不断飙升的债券收益率达到峰值。

常见问题

Jim Bianco 如何评价今年美国国债的回报率？

Jim Bianco 表示，今年美国长期国债投资回报率降至 -1.85%，创下截至今年夏季自 1803 年以来的最差表现。

自 1793 年以来，国债回报率有多少个月为负？

Bianco 表示，在自 1793 年以来的 223 年中，长期国债投资回报率仅有 25 个月为负。其中 24 个月发生在当前时期，唯一的例外是 1959 年 12 月，当时回报率为 -0.08%。

Bianco 预测未来 10 年的年回报率是多少？

Bianco 利用 R 平方回归分析，预测未来 10 年的年投资回报率约为 5%，依据是当前 30 年期国债收益率为 5.2%，以及利率与回报率之间的历史相关模式。