LS证券因中东能源成本将KEPCO目标价下调至48,000韩元

LS证券将韩国电力的目标价格从 52,000 韩元下调至 48,000 韩元，理由是旷日持久的中东冲突推高了能源原材料成本。尽管目标价格下调了 7.7%，该券商仍维持“买入”评级，这意味着相较于此前 32,750 韩元的收盘价，仍有 46.6% 的上行空间。此次下调反映出中东紧张局势升级后股票价格折价扩大，迪拜原油价格突破 100 美元/桶，液化天然气（LNG）和煤炭价格也持续高企。LS证券分析师 Sung Jong-hwa 指出，尽管中东冲突限制了短线投资动能，但海外核电项目，以及国内 AI 数据中心和半导体电力需求扩张带来的长线增长驱动力依然未变。

LS证券将韩国电力目标价格下调至 48,000 韩元

LS证券将韩国电力的目标价格从 52,000 韩元下调至 48,000 韩元，降幅为 7.7%。该券商下调了适用的市净率（PBR），以反映中东冲突后股票价格折价扩大。此前收盘价为 32,750 韩元，表明新目标价格仍有 46.6% 的潜在上行空间。

能源成本上涨推动盈利下滑预期

LS证券预计韩国电力今年的营业利润为 8.131 万亿韩元，较去年的 13.491 万亿韩元下降 39.7%。预计第三季度营业利润为 1.906 万亿韩元，同比下降 66.3%；第四季度营业利润预计为 1.312 万亿韩元，下降 32.7%。业绩恶化源于燃料成本上涨。迪拜原油价格突破 100 美元/桶，液化天然气和煤炭价格高企也开始从第三季度起对业绩产生影响。该券商预计，若原材料价格压力缓解，明年营业利润将增长 77.6%，达到 14.44 万亿韩元。

AI 和半导体项目需要额外 39.7 GW 电力

根据 LS证券的分析，政府的三大项目总计需要 39.7 吉瓦（GW）的电力容量。龙仁半导体集群需要 15 GW，AI 数据中心需要 18.4 GW，湖南半导体集群需要 6.3 GW。满足这一需求将需要建设新的发电设施，并进行大规模输电网络投资。分析显示，仅靠可再生能源无法充分满足 AI 和半导体的电力需求，这表明韩国国内需要长期扩大核能发电容量。

核电项目带来长线增长机遇

LS证券将核电确定为韩国电力的长线增长驱动力。欧洲和中东的大型核电项目正在中长期逐步落地，而美国核电市场仍处于早期阶段，但具有巨大的规模潜力。分析师 Sung Jong-hwa 表示，尽管中东冲突对投资动能造成短期限制，但海外大型核电项目带来的长线增长动能，以及半导体工厂和 AI 数据中心扩张推动的国内电力需求增长，依然未变。

常见问题

LS证券为何下调韩国电力的目标价格？
LS证券将韩国电力的目标价格从 52,000 韩元下调至 48,000 韩元，原因是旷日持久的中东冲突推高了能源原材料成本，迪拜原油价格突破 100 美元/桶，液化天然气和煤炭价格高企也从第三季度起影响盈利能力。

韩国电力今年的预计营业利润是多少？
LS证券预计韩国电力今年的营业利润为 8.131 万亿韩元，较去年的 13.491 万亿韩元下降 39.7%；预计第三季度营业利润为 1.906 万亿韩元（同比下降 66.3%），第四季度营业利润预计为 1.312 万亿韩元（下降 32.7%）。

政府的超大型项目需要多少额外电力容量？
政府的三大项目总计需要 39.7 吉瓦（GW）的电力容量，其中龙仁半导体集群需要 15 GW，AI 数据中心需要 18.4 GW，湖南半导体集群需要 6.3 GW。