K-Beauty ETF下跌超过9%，韩元兑美元汇率跌至1350这一范围

三只韩国 K 美妆交易所交易基金在过去一周韩元兑美元汇率大幅下跌之际，录得韩国国内 ETF 中最差的周度表现。据 ETF체크，SOL화장품TOP3플러스、TIGER화장품和 HANARO K-뷰티 在此期间分别下跌 12.70%、11.64% 和 9.87%。此次下跌源于韩元兑美元汇率在两个月内从 1550 韩元区间跌至 1350 韩元区间，引发了市场对出口导向型化妆品公司盈利恶化的担忧。尽管出现下跌，这些 ETF 此前的表现仍跑赢大盘，其中 SOL화장품TOP3플러스 过去一个月上涨 12.52%，高于 KOSPI 的 11.10% 收益，受益于美国和欧洲市场强劲的出口动能。

K 美妆 ETF 录得两位数周度跌幅

这三只 K 美妆 ETF 在所有韩国国内上市 ETF 的周度收益中位列倒数三位。신한资产管理旗下的 SOL화장품TOP3플러스 过去一个月上涨 12.52%，超过同期 KOSPI 的 11.10% 收益。8 月，该基金上涨 47.3%，在韩国国内 ETF 收益中排名第一。这些 ETF 在半导体行业调整期间曾作为防御性投资标的，将出口市场从亚洲扩展至美国和欧洲，并将产品线从彩妆和防晒产品拓展至护肤品。然而，过去一周，尽管出口和盈利动能保持不变，这些基金的表现仍跑输上涨 2.57% 的 KOSPI。

韩元兑美元汇率两个月内下跌 224 韩元

韩元兑美元汇率于 7 月 1 日触及盘中高点 1559.2 韩元，随后在前一日跌至盘中低点 1334.7 韩元，意味着两个月内下跌 224 韩元。在创纪录的半导体出口带动下，以出口企业为首的公司增加美元卖出，将收益兑换成韩元，推动韩元走强。汇率在上月 20 日跌破 1400 韩元关口后加速下跌，仅过去一周就下跌超过 30 韩元。由于担心汇率进一步下跌，出口企业反复卖出美元，也促使下行趋势进一步加剧。

作为主要出口行业，汇率暴跌直接影响了化妆品行业。Korea Investment & Securities 研究员 Kim Myeong-ju 表示：“随着韩元持续走强，市场对化妆品行业这一代表性出口行业盈利的担忧正在加剧。7 月，对美出口占化妆品出口的 21.8%，如果韩元兑美元汇率下跌 5%，化妆品行业的营业利润率可能下降 0.7 至 0.8 个百分点。”

分析师预计尽管利润率承压，基金资金仍将持续流入

尽管收益为负，过去一周资金仍持续流入 K 美妆 ETF。TIGER화장품 获得 270 亿韩元资金流入，在 847 只 ETF 产品中排名第 12。SOL화장품TOP3플러스 吸引了 138 亿韩元资金流入，排名第 24。这些资金流入反映出市场预期强劲的出口增长将抵消汇率下跌这一外部变量的影响。

SK Securities 研究员 Hyeong Gwon-hoon 指出：“截至 8 月的累计数据，今年对美出口增速达到 37%，尽管基数较高，增速仍在加快；对欧洲出口增长 68%。预计今年北美和欧洲的 K 美妆渗透率分别为 4.8% 和 4.2%，而 SK Securities 估计这两个地区的渗透率上限约为 10%。”

Hyeong 补充道：“尽管今年出口增速较高，但 K 美妆在西方市场的渗透周期距离见顶仍很遥远。简单计算来看，K 美妆渗透周期达到顶峰还需要五年。”

常见问题

过去一周 K 美妆 ETF 下跌的原因是什么？

过去一周，三只 K 美妆 ETF 下跌 9.87% 至 12.70%，原因是韩元兑美元汇率在两个月内从 1550 韩元区间跌至 1350 韩元区间，引发了市场对出口导向型化妆品公司盈利恶化的担忧。

尽管出现亏损，投资者为何仍在买入 K 美妆 ETF？

尽管收益为负，过去一周 TIGER화장품 获得 270 亿韩元资金流入，SOL화장품TOP3플러스 吸引了 138 亿韩元资金流入，反映出投资者预期强劲的出口增长动能将抵消汇率逆风；分析师预计，K 美妆在西方市场的渗透率仍远低于其估计的 10% 上限。