日本10年期债券收益率升至3%，为1996年以来首次

日本 10 年期国债收益率于 9 月 1 日攀升至 3%，标志着该国自 1996 年以来首次达到这一水平。这一里程碑为一轮剧烈的重新定价画上句号：自 2025 年 8 月以来，基准收益率已上升超过 1.4 个百分点。三股力量正在同时汇聚：地缘政治紧张局势下油价升至每桶 85 美元以上、日本央行积极推进政策正常化（包括于 2026 年 6 月将利率上调至 1%），以及高市早苗首相任内各部委提出的约 143 万亿日元创纪录预算申请。在一个仅两年半前还以负利率为常态的国家，这一变化代表着日本固定收益市场发生了地震式转变。

推动日本债券收益率飙升的三股力量

通胀预期与油价同步攀升，油价在持续的地缘政治紧张局势下已升至每桶 85 美元以上。日本几乎完全依赖进口能源，因此尤其容易受到大宗商品价格上涨带来的压力影响。

日本央行一直在积极推进货币政策正常化。日本央行于 2026 年 6 月将政策利率上调至 1%，为 1995 年以来的最高水平。该行还一直在减少对日本国债的购买，逐步移除这一压低收益率长达十多年的支撑。

财政政策正朝着与紧缩相反的方向发展。在高市早苗首相任内，日本各部委为即将到来的财政年度提交了总额约 143 万亿日元的创纪录预算申请，约合 8900 亿美元。

日本收益率曲线达到数十年高点

5 年期收益率创下历史新高，2 年期收益率则达到 31 年来的最高点。

高市早苗于 2025 年 10 月就任时，10 年期收益率约为 1.6%。不到一年时间内，该收益率几乎翻了一番。

日本央行于 2024 年 3 月结束负利率政策和收益率曲线控制框架，标志着官员所称的正常化进程开始。2026 年 6 月将利率上调至 1%，是这一进程中的最新一步。

日本 3% 收益率对全球债券市场的影响

日本公共债务超过 GDP 的 200%，在主要发达经济体中占比最高。此前，3% 的长线利率一直被用作日本政府预算计算中的压力测试假设。如今，这一水平已成为现实，而不再是假设中的最坏情况。该变化显著改变了计算结果，因为偿债成本将占据政府收入中越来越大的份额。

对于全球债券市场而言，日本的重新定价之所以重要，是因为日本投资者是全球最大的外国债券持有者群体之一。当国内收益率上升到足够高的水平时，原本配置于美国国债、欧洲主权债券和企业信用债的资金就会开始回流国内。

日本央行是最后一家退出负利率的主要央行，而其持续推进的政策收紧，将为一个持续近十年、定义了固定收益市场的时代画上句号。

常见问题

是什么原因导致日本 10 年期国债收益率在 9 月 1 日达到 3%？

三股力量共同推动收益率升至 3%：地缘政治紧张局势下油价升至每桶 85 美元以上、日本央行于 2026 年 6 月将政策利率上调至 1%并减少债券购买，以及高市早苗首相任内日本各部委提交了总额约 143 万亿日元的创纪录预算申请。

日本上一次 10 年期国债收益率达到 3% 是什么时候？

日本上一次 10 年期国债收益率达到 3%是在 1996 年。9 月 1 日这一里程碑标志着该国近三十年来首次触及这一水平，代表着相较于仅两年半前的负利率环境发生了剧烈转变。

自 2025 年 8 月以来，日本 10 年期国债收益率上涨了多少？

自 2025 年 8 月以来，日本 10 年期国债收益率已上升超过 1.4 个百分点。高市早苗首相于 2025 年 10 月就任时，收益率约为 1.6%；不到一年时间内，该收益率几乎翻了一番，于 9 月 1 日达到 3%。