NH Investment 将斗山燃料电池评级上调至“买入”，目标价为58,000韩元

NH Investment & Securities 将斗山 Fuel Cell 的投资评级从“中性”上调至“买入”，并于7日将其目标价格从34,000韩元上调至58,000韩元。分析师Jung Yeon-seung表示，此次评级上调反映出，在获得美国数据中心燃料电池订单以及利用率提高带来盈利能力改善后，公司中长线增长的不确定性有所降低。该券商预计，基于已锁定的订单积压和产能扩张，公司将于明年实现盈利。

斗山 Fuel Cell 获得5014亿韩元美国数据中心合同

斗山 Fuel Cell于2日披露，公司与美国关联公司Hyaxiom签署了一份价值5014亿韩元的磷酸燃料电池（PAFC）供应合同。产品将从今年下半年至2028年上半年分批交付给Hyaxiom，再由Hyaxiom供应给美国的人工智能（AI）数据中心。

分析师Jung估计，与近期韩国国内订单相比，该合同适用的单价更高，这意味着订单规模约为140兆瓦（MW）。他分析称，考虑到绝对供应量，这些燃料电池很可能将作为数据中心的主电源，而非辅助电源使用。

NH Investment预计美国市场需求将带来额外订单

该分析师预计，在这份合同之后还将出现更多订单机会。Jung表示，这份订单证实，尽管PAFC的发电效率低于固体氧化物燃料电池（SOFC），但仍可以进入美国数据中心电力市场。他补充称，随着美国现场发电需求不断增加，PAFC获得额外订单的可能性很高。

Jung指出，基于截至目前获得的订单，斗山 Fuel Cell已锁定对应年产量超过250 MW的燃料电池订单，且PAFC的年产能计划扩大至350 MW，从而拥有足够的产能承接额外订单。

尽管当前亏损，公司预计明年实现盈利

该分析师预计，公司今年将面临财务挑战，但明年将实现盈利。Jung表示，今年的营业亏损源于此前供应的燃料电池产生的电堆更换成本、较低的利用率以及营运资金增加。不过，他预计，随着产量正式增加，固定成本负担将减轻，营业利润将从2027年起转为正数。

常见问题

NH Investment为斗山 Fuel Cell给出了什么评级和目标价格？
NH Investment & Securities将斗山 Fuel Cell的评级从“中性”上调至“买入”，并于7日将目标价格从34,000韩元上调至58,000韩元。

斗山 Fuel Cell于2日宣布了什么合同？
斗山 Fuel Cell披露，公司与美国关联公司Hyaxiom签署了一份价值5014亿韩元的磷酸燃料电池（PAFC）供应合同，产品将从今年下半年至2028年上半年交付给美国人工智能数据中心。

NH Investment预计斗山 Fuel Cell何时实现盈利？
分析师Jung Yeon-seung预计，公司将于明年实现盈利。随着产量增加，营业利润将从2027年起转为正数。