随着天然气价格飙升，欧洲债券市场遭遇数年来最严重的抛售

欧洲政府债券市场正经历多年来最严重的抛售，原因是天然气价格飙升和地缘政治风险上升。欧洲基准枢纽 TTF 的天然气价格已升破每兆瓦时 75 欧元，达到 2023 年初以来未见的水平。美国与伊朗之间不断升级的紧张局势扰乱了能源供应链，推动价格远高于 2026 年早些时候的低点。欧元区通胀率于 2026 年 8 月达到 3.3%，其中能源分项同比上涨 14.3%。市场已放弃此前围绕降息的共识，交易员目前定价显示，欧洲央行在 2026 年 3 月加息的概率超过 60%。

德国和英国债券收益率升至多年高点

德国 10 年期国债收益率一度达到约 3.38% 至 3.39%，为 2011 年以来的最高水平。英国 10 年期国债收益率飙升至约 5.1% 至 5.29%，达到 2007—2008 年以来未见的水平。此次抛售对较短久期债券的冲击尤其猛烈，因为短久期债券对央行政策预期的变化最为敏感。

美伊紧张局势推动天然气和石油价格走高

当前这轮上涨与 2022 年能源冲击具有相同的机制，但催化因素不同。美国与伊朗之间不断升级的紧张局势扰乱了能源供应链，推动天然气和布伦特原油价格均远高于 2026 年早些时候的低点。通胀后果已经开始反映在数据中，欧元区能源分项于 2026 年 8 月同比上涨 14.3%。

借贷成本上升令意大利和法国面临更大财政压力

对于意大利等负债沉重的欧元区成员国而言，此次抛售尤其令人痛苦。高债务国家的信用利差显著扩大，反映出投资者对财政可持续性的担忧。法国和意大利的债务负担相对于 GDP 均十分沉重。收益率上升意味着政府预算中更多资金将用于支付利息，从而减少其他支出的空间。

常见问题

是什么导致了欧洲债券市场的抛售？
欧洲政府债券市场的抛售是由天然气价格飙升以及美国与伊朗之间不断升级的紧张局势带来的地缘政治风险所推动的，这些因素扰乱了能源供应链。

欧洲债券收益率上涨了多少？
德国 10 年期国债收益率一度达到约 3.38% 至 3.39%，为 2011 年以来的最高水平；英国 10 年期国债收益率则飙升至约 5.1% 至 5.29%，达到 2007—2008 年以来未见的水平。

欧元区当前的通胀率是多少？
欧元区通胀率于 2026 年 8 月达到 3.3%，其中能源分项同比上涨 14.3%。