美国中期选举推动数据中心投资转向资源有保障的企业

在美国中期选举前夕，围绕人工智能（AI）数据中心监管的政治摩擦正在加剧，但证券分析师预计，已获得电力和土地资源的公司将在选举后获得更高的投资吸引力。NH Investment & Securities 研究员 Jo Yeon-ju 表示，美国股票指数在过去几次中期选举后的 12 个月内均呈现持续上升趋势，并补充称，近期围绕数据中心监管等问题产生的政治摩擦，实际影响可能是项目延期，而非项目取消，因此，利用这一噪音的投资策略将会奏效。政治压力源于选民对数据中心建设导致电费和水费上涨的反弹，促使各州暂停发放许可证并取消税收优惠。

联邦层面综合监管的可能性较低

通胀已成为今年美国中期选举的首要议题。政界人士正在煽动公众对科技公司的反弹，这种现象被称为“科技反弹”。数据中心建设尤其引发了当地选民的反对，原因是电费和水费上涨，进而导致各州暂停发放许可证并取消税收优惠。

Jo 表示，这种压力不太可能转化为实质性的立法行动。Jo 指出：“当前的数据中心监管极其分散，主要由州和地方政府主导。”他补充称：“由于联邦与州政府之间存在管辖权冲突，联邦层面的人工智能监管立法事实上面临否决，因此综合监管不太可能出现。”

拥有电力和房地产资源的公司有望受益

随着政治摩擦导致项目持续延期，那些已经获得相关资源的公司的稀缺价值预计将增强。能够建设绕过电网接入的现场发电设施的公司，被认为是主要受益者。

Jo 表示：“在数据中心内部发电可以绕过不断上涨的电网接入成本以及将成本转嫁给居民用户的争议。”他还预测：“供应燃气轮机的 GE Vernova、燃料电池公司 Bloom Energy、电力管理公司 Vertiv 以及小型模块化反应堆（SMR）开发商 Oklo 将从中受益。”

已经拥有可改建为数据中心工业用地的房地产投资信托基金（REIT）也被视为有前景的替代选择。Prologis 和 Equinix 是其中的代表性例子。利用用途已经确定的建筑物开展项目，可以有效避开州政府的暂停令和社区反对。

新云和半导体行业有望增强市场地位

随着超大规模云服务商（大型人工智能基础设施和云服务提供商）在自建数据中心方面面临延误并租用外部容量，CoreWeave 和 Nebius 等新云公司（针对人工智能优化的云服务商）的长期合约价值预计将增加。半导体行业预计仍将免受监管影响，并受益于向高能效定制人工智能半导体转变所带来的更短更换周期。

Jo 强调，因政治噪音导致的股价调整应被视为买入机会。Jo 补充称：“许可证摩擦以及获得电网接入的困难，反而会成为进入壁垒，强化拥有雄厚资本和应对能力的超大规模云服务商的寡头体系。”

常见问题

预计美国中期选举将对数据中心股票产生何种影响？
NH Investment & Securities 研究员 Jo Yeon-ju 表示，美国股票指数在历史上曾于过去几次中期选举后的 12 个月内呈现持续上升趋势，而围绕数据中心监管的政治摩擦可能导致项目延期，而非取消，因此，利用这一噪音的投资策略将会奏效。

预计哪些公司将受益于数据中心监管摩擦？
根据 Jo 的分析，拥有已获得电力和土地资源的公司有望成为主要受益者，其中包括 GE Vernova（燃气轮机）、Bloom Energy（燃料电池）、Vertiv（电力管理）、Oklo（小型模块化反应堆）、Prologis（工业房地产）以及 Equinix（数据中心 REIT）。

为什么美国不太可能出台联邦层面的人工智能监管？
Jo 表示，当前的数据中心监管在州和地方政府层面极其分散，而由于联邦与州政府之间存在管辖权冲突，联邦层面的人工智能监管立法事实上面临否决，因此综合监管不太可能出现。