韩国金融服务委员会将住宅排除在分割投资证券之外

韩国金融服务委员会将住宅排除在可作为份额化投资证券标的的资产之外。监管机构宣布，该政策旨在维护金融市场稳定，防止违反公共秩序。委员会在《发行非货币信托受益凭证示范标准》中表示，标的资产不得与金融市场稳定或社会秩序相冲突；受贷款价值比和偿债比率等房地产政策影响的住宅物业不得作为标的资产。

FSC 禁止住宅物业和投机性资产

金融服务委员会表示，不得作为标的资产的资产包括受贷款价值比和偿债比率等房地产政策影响的住宅物业或用于居住的商业房地产、与投机性行业相关的标的资产，以及其他被认为可能产生重大社会或经济副作用的资产。

监管机构以作为发行受益凭证标的资产购入的办公住宅物业为例。发行人必须在租赁合同中加入未经授权用于居住时适用的损害赔偿特别条款，并必须将租户限定为经营者，以防止该物业被用于居住。

监管机构允许在五项条件下进行资产集合

委员会对资产集合设置了例外规定。标的资产原则上应为单一资产，但在满足特定条件时，可以进行资产集合。

集合资产必须限定为同类且权利相同的资产。投资者必须能够清楚了解资产集合的标准和目的。发行人必须分别提供各项集合资产的价格、风险和盈利结构，并采用统一的估值方法。资产集合不得包含不良资产；同时，可根据各标的资产的特点，在不引发投资者保护问题的范围内确定资产数量和最高信托价值。

卖方必须在信托终止前保留5%的证券

委员会制定了卖方强制保留规定。该政策旨在防止不良资产证券化，并强化优质标的资产的融资功能。

作为委托人的资产持有人必须按照《资产支持证券法》规定的标准，在证券发行后至信托终止前强制保留5%的受益凭证。

FSC 制定季度披露和投资者通知规则

监管机构纳入了披露规定。受益凭证发行人必须就信托财产状况和价值变化编制季度管理报告，并在电子披露系统和场外交易所披露系统上披露。

如果投资者出售发行额的5%或以上，发行人必须通知投资者，投资者将根据《资本市场法》承担提交出售报告的义务。

常见问题

为什么韩国 FSC 将住宅排除在份额化投资证券之外？

金融服务委员会表示，排除住宅旨在维护金融市场稳定，并确保标的资产不违反公共秩序或社会秩序。监管机构特别指出，住宅物业与贷款价值比和偿债比率等房地产政策存在关联，这是禁止住宅作为标的资产的原因。

份额化投资证券中的资产集合必须满足哪些条件？

FSC 允许在满足五项条件时进行资产集合：集合资产必须具有相同类型和相同权利；投资者必须清楚了解资产集合的标准和目的；发行人必须分别披露各项资产的详细信息，并采用统一的估值方法；不得包含不良资产；资产数量和最高信托价值必须处于投资者保护允许的范围内。