ING银行：全球债券市场达到临界点，日本国债收益率突破4%

ING 银行于 9 月 3 日（当地时间）表示，全球债券市场已进入“临界点”，并警告称，长线利率面临的过度上行压力可能导致严重后果。该行的分析强调了主要经济体面临的结构性压力：日本 30 年期债券收益率近期超过 4%，达到其 1% 政策利率的四倍；美国 10 年期国债收益率预计将达到 5%。ING 将这些动态归因于各国央行对通胀正常化反应滞后、财政赤字扩大、欧洲国防支出需求增加，以及能源冲击带来的持续通胀压力。该行指出，目前没有实质性的对抗力量来抵御这些主要由实际利率上升推动的利率上行走势。

日本 30 年期债券收益率在日本央行政策滞后之际超过 4%

ING 将日本 30 年期政府债券收益率确定为最值得关注的发展，称其近期超过 4%，达到日本央行 1% 政策利率的四倍。该行解释称，日本央行对通胀正常化的反应滞后，迫使长线收益率出现过度反应。这一动态也反映在日元的严重疲软上。ING 表示，长线利率上升的根本原因是日本央行反应迟缓，除非这一情况发生改变，否则利率上行趋势将持续。

ING 预计美国 10 年期国债收益率将达到 5%

对于美国，ING 预计 10 年期国债收益率升至 5% 的可能性非常高。该行指出，如果收益率突破 5%，很可能会遭遇美国财政部的阻力。ING 强调，即使 10 年期收益率超过 5%，5% 这一水平本身也并不特别高。该行解释称，考虑到美国的通胀和财政赤字水平，10 年期收益率达到 5% 可能是自然结果。

欧洲债券市场面临国防支出和通胀压力

在欧洲，美国的财政压力加上政治动态的变化，增加了欧洲各国政府的国防支出需求，这将加剧未来财政支出的压力。多次能源冲击也同时导致欧洲面临通胀压力。ING 分析称，欧洲短线债券收益率已经反映了欧洲央行（ECB）进一步加息的预期，而长线利率则需要相对于其他资产重新评估价值。例如，日本 30 年期收益率在 3 月超过了德国 30 年期收益率，近期两者之间的差距进一步扩大。该行观察到，在这种压力下，欧洲超长线利率进一步上升不可避免。

实际利率上升推动全球债券市场走势

ING 表示，目前的问题在于，全球债券市场缺乏抵御这些走势的实质性对抗力量。该行解释称，这些上行趋势也主要由更高的“实际利率”推动。ING 补充称，考虑到人工智能（AI）相关支出带来的生产率创新，长线利率的上行压力不太可能立即消失。

常见问题

ING 银行于 9 月 3 日就全球债券市场宣布了什么？

ING 银行于 9 月 3 日（当地时间）表示，全球债券市场已进入“临界点”，并警告称，长线利率面临的过度上行压力可能导致严重后果。

日本 30 年期债券收益率为何超过 4%？

ING 解释称，日本 30 年期债券收益率近期超过 4%，达到日本央行 1% 政策利率的四倍，原因在于日本央行对通胀正常化的反应滞后，迫使长线收益率出现过度反应，也加剧了日元的严重疲软。

ING 预计美国 10 年期国债收益率将达到什么水平？

ING 预计美国 10 年期国债收益率升至 5% 的可能性非常高，并指出如果收益率突破这一水平，可能会遭遇美国财政部的阻力。不过，鉴于当前的通胀和财政赤字水平，5% 本身并不特别高。