三星电子可能迎来10年来最强劲的股票重估

据 KB Securities 称，在盈利改善前景和股东回报预期的推动下，三星电子可能进入 10 年来最强劲的股票重估阶段。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 在 9 月 4 日的一份报告中表示，三星下半年季度平均营业利润预计将超过 10 万亿韩元，并预计从 2025 年第四季度开始连续五个季度实现创纪录盈利。乐观情绪源于半导体业务表现改善，包括晶圆代工良率稳定，以及覆盖 70% 内存产能的长期供应协议增加。

KB Securities 预计三星下半年营业利润达 22.1 万亿韩元

KB Securities 预计三星电子下半年营业利润将达到 22.1 万亿韩元，同比增长 587%。Kim Dong-won 表示，公司预计从 2025 年第四季度开始连续五个季度保持创纪录表现。该预测反映了三星半导体各部门预期改善，下半年季度平均营业利润将超过 10 万亿韩元。

晶圆代工业务预计从第三季度开始实现盈利

据 KB Securities 报告，三星晶圆代工业务预计从第三季度开始实现盈利，不计入绩效奖金准备金。Kim 将这一扭转归因于 4nm LPU 的全面量产和生产良率稳定。该分析师指出，长期供应协议（LTA）目前已覆盖 70% 的内存产能，使客户能够进行定制化设施投资，并较此前时期提升中长期盈利可见性。

股东回报政策可能扩大至超过自由现金流的 50%

Kim Dong-won 表示，在第三季度派发 3 万亿韩元现金股息后，预计年内将通过股票回购和现金股息追加 8 万亿韩元的股东回报。该分析师指出，三星即将推出的新 3 年股东回报政策可能将派息比例从当前自由现金流（FCF）的 50% 提高至 50% 以上。报告称，假设股息收入适用分离课税并满足 25% 的股息支付要求，现金股息总额可能扩大至约 7 万亿韩元，其余 4 万亿韩元将用于股票回购和注销。

常见问题

KB Securities 对三星电子下半年盈利作出了怎样的预测？
KB Securities 分析师 Kim Dong-won 预计，三星电子下半年季度平均营业利润将超过 10 万亿韩元，下半年营业利润总额将达到 22.1 万亿韩元，同比增长 587%。

三星的晶圆代工业务预计何时实现盈利？
根据 KB Securities 报告，三星晶圆代工业务预计从第三季度开始实现盈利，不计入绩效奖金准备金，主要受 4nm LPU 全面量产和生产良率稳定的推动。

三星的股东回报政策可能发生怎样的变化？
Kim Dong-won 表示，三星即将推出的 3 年股东回报政策可能将自由现金流的当前 50% 提高至 50% 以上，现金股息总额可能扩大至 7 万亿韩元，并额外拨出 4 万亿韩元用于股票回购。