随着美伊冲突升级，美国10年期国债收益率可能升至5%

NH Investment & Securities 预测，随着美国与伊朗恢复武装冲突，国际油价和市场利率上升，美国 10 年期国债收益率可能突破 5%。该券商于 3 日发布了题为《美国 10 年期收益率的 5% 测试》的报告。尽管利率上升引发的短期股价波动不可避免，但考虑到美国财政部可能进行干预以及国内半导体行业前景，预计市场进一步下跌的空间有限。前一个交易日，KOSPI 和 KOSDAQ 指数分别暴跌 3.99% 和 2.10%，外资和机构的抛售超过了散户和企业的买入。

美伊冲突推动油价升至每桶 90 美元以上

近期市场动荡源于美国与伊朗在停火一个月后恢复对峙。上月 30 日当地时间，美国袭击了拉拉克岛上的伊朗导弹发射场，促使伊朗向约旦境内的美国军事基地发射导弹进行报复。随着西德克萨斯中质原油（WTI）价格飙升至每桶 90 美元以上，霍尔木兹海峡航运恢复正常的预期逐渐消退。

美国 10 年期国债收益率在利率担忧下升至 4.8%

油价飙升推动长期债券收益率走高。美国 10 年期国债收益率升至 4.8%，创下自 2025 年 1 月以来的最高水平。包括美联储理事 Michael Barr 在内的美联储官员发表鹰派言论，进一步推动收益率上升。NH Investment & Securities 研究员 Lee Sang-jun 表示，美国 10 年期国债收益率将测试 5% 水平，这与 2023 年的水平相当；当时美联储政策利率上限为 5.5%。Lee 表示，如果收益率超过 5%，市场对政府债务比率上升和财政健全性的担忧可能加剧股市调整压力。

美国财政部回购计划将于 9 日启动

如果利率升至 5% 以上，预计美国政府将立即干预市场。美国财政部的长期债券回购计划定于 9 日启动。在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前公布的经济指标，也被认为是可能缓解利率担忧的因素。

预计 8 月就业和通胀数据将显示降温

市场共识预计，8 月非农就业人数仅增加 55,000 人，失业率预计将达到 4.1%。考虑到假期等季节性因素，结果可能低于市场预期。预计 8 月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.4%，低于上月的 2.5%。如果就业疲软得到确认且通胀受到控制，美联储可能会采取观望立场。

韩国半导体出口 8 月增长 216%

尽管存在外部不确定性，但韩国股市的基本面被认为依然稳健。韩国 8 月半导体日出口增速达到 216%，超过 2 月创下的 202% 前高。由于中秋节前假期发货加速，预计 9 月将显著超过 200%。戴尔科技第二季度业绩好于预期并上调全年业绩指引，也释放了积极信号。戴尔科技指出，随着人工智能（AI）基础设施需求扩大，DRAM 和 NAND Flash 面临严重供应瓶颈，因此预计韩国半导体行业将直接受益。Lee 表示，尽管利率上升导致股价波动扩大难以避免，但随着政府干预和经济指标发布，市场利率将趋于稳定；随着以半导体为核心的基本面日益受到重视，预计 KOSPI 指数将再次获得上行动力。

常见问题

是什么导致美国 10 年期国债收益率升至 4.8%？
美国与伊朗军事冲突重启后，油价飙升；此外，包括美联储理事 Michael Barr 在内的美联储官员发表鹰派言论，推动收益率升至 4.8%，创下自 2025 年 1 月以来的最高水平。

美国财政部回购计划何时启动？
美国财政部的长期债券回购计划定于 9 日启动。如果收益率超过 5%，预计该计划将有助于稳定市场利率。

韩国 8 月半导体出口表现有多强？
韩国 8 月半导体日出口增速达到 216%，超过 2 月创下的 202% 前高；受中秋节前假期发货效应影响，预计 9 月将显著超过 200%。