Hana Materials股票：SK证券预计硅部件需求将推动营收增长20%

SK Securities 发布了一份关于 Hana Materials（股票代码：166090）的研究报告，预计硅部件需求增长将推动公司业绩持续改善。分析师预计，随着新晶圆厂产能爬坡带动硅部件消耗增加，公司营收将加速增长至 2028 年。需求增长源于存储器半导体微缩化和生产产能扩张，其中 P4 和 M15X 设施计划于 2027 年下半年正式开始产能爬坡。Hana Materials 为半导体后市场的硅基蚀刻设备制造耗材部件，其营收历来与全球存储器晶圆产能保持同步。

SK Securities 预计明年营收增长 20%

SK Securities 分析师 Lee Dong-joo 表示，Hana Materials 是一家代表性的硅部件公司，为半导体后市场的硅基蚀刻设备制造耗材部件。该分析师指出，硅部件需求增长具有结构性，主要由 DRAM 微缩化和 NAND 层数增加带来的氧化物蚀刻工艺步骤增加所推动。公司营收一直与全球存储器晶圆产能的变化同步。近期表现显示，随着前端市场存储器利用率提高，公司业绩正在逐步复苏。该分析师预计，营收增长将在第三季度和第四季度持续。

SK Securities 预计公司明年营收为 446.3 十亿韩元，较上年增长 20%；预计同期营业利润为 138.3 十亿韩元，增长 40%。该分析师预计，从明年下半年至 2028 年，公司营收将呈现陡峭上升趋势。

P4 和 M15X 晶圆厂计划于 2027 年下半年开始产能爬坡

该分析师指出，P4 和 M15X 是主要的 DRAM 扩产晶圆厂，预计将于 2027 年下半年正式开始产能爬坡。这些设施代表了当前半导体行业讨论中的关键存储器产能扩张计划。该分析师表示，随着这些晶圆厂扩建和产能爬坡持续推进，从明年下半年至 2028 年，公司业绩加速增长将更加明显。

Tokyo Electron 扩大产能并进入低温蚀刻市场

该分析师认为，NAND 市场的动能已经得到验证，并预计随着这家主要客户在日本的 Tokyo Electron 宫城中心扩充生产产能，相关需求将增加。该分析师预计，公司有望于 2027 年进入低温蚀刻设备市场，并逐步扩大其在高深宽比孔蚀刻领域的市场份额。

股价调整反映劳资和业务扩张问题

该分析师认为，近期股价调整反映了部分不确定性因素。5 月成立工会引发了罢工担忧，而市场对公司进入 70.2 十亿韩元硅负极材料业务的看法并不乐观。该分析师表示，半导体行业繁荣对核心业务产生的基本面影响，远远超过这些噪音因素。该分析师认为，与行业内主要同业相比，Hana Materials 的股价被严重低估。

常见问题

SK Securities 预计 Hana Materials 明年的营收增长多少？
SK Securities 分析师 Lee Dong-joo 预计，公司明年营收为 446.3 十亿韩元，较上年增长 20%；预计营业利润为 138.3 十亿韩元，增长 40%。

P4 和 M15X 晶圆厂计划何时开始产能爬坡？
该分析师表示，P4 和 M15X 晶圆厂预计将于 2027 年下半年正式开始产能爬坡。随着这些主要 DRAM 扩产设施持续推进，公司业绩加速增长将延续至 2028 年。

哪些因素导致 Hana Materials 近期股价调整？
该分析师指出，5 月成立工会引发罢工担忧，以及公司进入 70.2 十亿韩元硅负极材料业务后市场反应不佳，都是近期股价调整所反映的因素。