Wintermute 报告指出，RWA 是加密货币的下一个流动性渠道

算法交易公司 Wintermute 于 2026 年 9 月 2 日发布报告，指出代币化现实世界资产（RWA）是可能推动下一轮加密货币牛市的主要流动性渠道。该报告题为《RWAs：下一个流动性渠道》。报告发布之际，市场正走出长期横盘阶段，ETF 资金流入转为正值，稳定币发行趋于稳定。Wintermute 表示，此前每一轮加密货币牛市都曾受到新型资本渠道的加速——2017—2018 年的风险投资和 ICO、2020—2021 年的稳定币，以及 2024—2025 年的现货 ETF 和数字资产金库产品。随着这些渠道如今日趋成熟，RWA 成为目前唯一仍在扩张的新兴渠道。

Wintermute 将 RWA 定义为结构性流动性管道

Wintermute 的报告认为，RWA 与此前流动性渠道的不同之处在于资本进入加密货币生态系统的方式。早期工具将资金流入导向特定资产——ICO 推高新代币价格，稳定币为 DeFi 和山寨币提供资金，ETF 则重新定价比特币和以太坊。代币化则通过购买国债基金或股票等传统工具，将资本带入链上。一旦这些资本驻留链上，将其重新配置到原生加密资产中的摩擦便会显著降低。报告称，这使代币化从单纯的资产迁移趋势转变为系统性的流动性渠道。

代币化资产规模达到 300 亿美元，年度增长 160 亿美元

过去一年，链上代币化资产的价值大约增长至原来的三倍，达到约 300 亿美元。即使稳定币基础规模有所收缩，该市场仍在持续扩张。在过去 12 个月中，RWA 吸引了估计 160 亿美元的净增长，占加密货币总市值的 0.9%。报告指出，历史模式表明，流动性渠道通常会在实现可衡量规模后的 20 至 60 个月之间达到资金流入峰值。RWA 渠道推出已有 18 个月，目前仍处于增长阶段；按相同时间尺度衡量，其表现略领先于数字资产金库，并仅落后于 ETF。当前，大多数代币化资产仍局限于以现金管理产品为底层资产的许可型封装产品。

报告指出监管清晰度和抵押品整合是关键催化剂

Wintermute 在报告中指出了两个相互汇聚的催化剂：监管清晰度扩大有资格持有和转让代币化证券的主体范围；主要交易场所和 DeFi 协议系统性地将代币化国债纳入抵押品体系。该公司表示，随着市场重新调整，其正密切关注链上资产负债表是否更频繁地被用作抵押品，以及资金流动是否会超越简单的现金管理场景。

常见问题

Wintermute 在其 2026 年 9 月 2 日的报告中指出了什么？
Wintermute 发布了一份题为《RWAs：下一个流动性渠道》的报告，指出代币化现实世界资产是可能推动下一轮加密货币牛市的主要流动性渠道。

过去一年链上代币化资产的价值增长了多少？
过去一年，链上代币化资产的价值大约增长至原来的三倍，达到约 300 亿美元；在过去 12 个月中，RWA 吸引了估计 160 亿美元的净增长，占加密货币总市值的 0.9%。

Wintermute 报告指出了哪些推动 RWA 扩张的催化剂？
报告指出了两个催化剂：监管清晰度扩大有资格持有和转让代币化证券的主体范围，以及主要交易场所和 DeFi 协议系统性地将代币化国债纳入抵押品体系。