美国国债收益率接近 5%，专家交易员敦促 9 月加息

新韩证券研究员 Kim Hyo-jin 于 1 日在 SamproTV 表示，9 月提前加息将减少市场不确定性。随着中东敌对局势再度升级、油价升至每桶 90 美元，美国 10 年期国债收益率超过 4.8%，接近泰勒规则根据美国第三季度经济状况计算出的 5.1% 合理利率水平。Kim 解释称，超过 5.1% 这一门槛将触发对企业盈利的全面审查，并指出，尽管美国财政部通过宣布购买长期债券等方式释放干预信号，但债券市场仍在按照既定公式运行，因此很难实现明确的利率下降。

泰勒规则门槛释放企业盈利审查信号

Kim Hyo-jin 表示，泰勒规则公式计算出的合理利率为 5.1%，超过这一数值可能成为需要全面审查企业盈利状况的关键节点。这位研究员解释称，尽管美国财政部通过宣布购买长期债券等方式释放信号，表明不会放任利率持续飙升，但债券市场正按照既定公式运行，因此很难促成明确的利率下降。

历史加息周期展现市场适应模式

回顾 2000 年代和 2010 年代中期的加息时期，股指在美联储首次一两次加息期间表现出紧张反应并小幅下跌。然而，在连续加息三次或以上后，市场消化了负面消息，重新回到上升趋势。相比之下，在 2022 年和 2023 年，美联储推迟加息后又大幅加息，全球股市经历了显著下跌。由于美联储判断通胀是暂时性的并推迟应对，随后又意外加息 50 个基点和 75 个基点，市场陷入了相当大的混乱。

Kim 判断称：“正如韩国银行行长 Lee Chang-yong 提到的，对于用锄头就能解决的问题，不要等到需要用铲子时再处理。美国债券市场最担心的也是先推迟加息、之后再大幅加息的情况。”这位研究员强调：“市场最不喜欢滞后且快速的加息。”他还表示：“9 月加息、减少不确定性，将更有利于股票表现。”

美国债务负担限制利率下降选项

美国政府庞大的财政债务问题也是阻碍利率下降的因素。目前，美国利率约为 4.8%，而名义增长率仍处于相近或更低水平。当利率超过经济增长率时，即使没有新增借款，债务也会呈指数级增长。

像希腊过去那样大幅勒紧裤腰带的财政整顿政策，会引发持续十年的衰退，因此美国很难选择这类政策。专家预计，美国政府将通过监管改革或税制改革等制度调整，提振对政府债券的需求，从而缓解利率压力，而不是直接实施紧缩政策。

预计逐步加息将在初期疲软后稳定市场

如果美联储积极释放加息信号，并逐步加息，股市很可能克服初期疲软，逐渐趋于稳定。

Kim 建议称：“快速加息可能会立即带来负担，并可能导致两三个月的艰难时期。”但他表示：“市场消化这一影响后，从展望明年的角度来看，将形成更加有利的环境。”

常见问题

Kim Hyo-jin 就美联储利率政策时机提出了什么建议？

新韩证券的 Kim Hyo-jin 于 1 日在 SamproTV 表示，9 月加息将更有利于减少市场不确定性和改善股票表现，并解释称，市场最不喜欢滞后且快速的加息。

根据泰勒规则，5.1% 的利率水平为何具有重要意义？

Kim 解释称，泰勒规则公式根据美国第三季度经济状况计算出的合理利率为 5.1%，超过这一门槛可能成为需要全面审查各企业盈利状况的关键节点。

历史加息周期如何以不同方式影响股市？

在 2000 年代和 2010 年代中期的加息时期，股指最初表现出紧张反应，但在连续加息三次或以上后回到上升趋势；而在 2022 年和 2023 年，美联储延迟行动后又大幅加息 50 个基点和 75 个基点，导致全球股市大幅下跌。