英国30年期国债收益率升至5.91%，在全球债券抛售之际创1998年以来新高

欧洲债券市场收益率于 2026 年 9 月 1 日走高。据韩联社 Infomax 报道，英国 30 年期金边债券收益率飙升至 5.91%，创 1998 年以来最高水平。收益率飙升反映出投资者对通胀风险上升、经济增长不确定性以及财政赤字问题的担忧，这些因素促使主要主权债券市场遭到抛售。此情况符合全球趋势：日本 10 年期政府债券收益率 30 年来首次超过 3%，美国 30 年期国债收益率也接近 19 年高点，即 8 月中旬创下的 5.31%。欧洲央行面临的环境尤其具有挑战性，因为通胀压力主要源于供给侧冲击，包括美伊冲突导致的能源供应中断，而非美国所呈现的国内需求强劲。

欧洲面临供给驱动的通胀压力

据分析，欧洲通胀主要源于供给侧因素，这与物价上涨反映强劲国内需求的美国形成对比。美伊冲突引发的能源冲击推动欧洲通胀上升。预计到 2027 年年中，欧洲央行将把存款利率上调至 2.9%，显著高于冲突爆发前的 2%。当通胀风险源于供给冲击时，投资者会要求持有长期债券获得额外补偿，部分原因是为了抵消通胀不确定性。供给冲击还会导致债券和股票价格同时下跌，而非朝相反方向变动，从而削弱债券作为投资组合分散化工具的吸引力。

欧洲政府应对不断上升的债务偿付成本

德国近期采取了激进的债务融资投资策略，而法国由于持续的财政赤字，自 2025 年起债券收益率快速上升，导致债务偿付成本压力加剧。惠誉估计，到 2028 年，法国将把政府收入的 6% 用于支付主权债务利息，显著高于 2019 年的 3%。预计同期意大利的这一比例将从 7% 升至 8.8%。欧洲的税收占国内生产总值比率显著高于美国，因此通过进一步征税来填补财政缺口尤其困难。专家评估认为，随着整个欧洲大陆民粹主义运动日益兴起，财政紧缩措施面临政治阻力。

美国科技公司发行债券为人工智能基础设施投资提供资金

收益率上升部分源于欧洲以外的经济增长和投资活动，这些活动正在吸收资本。美国经济在人工智能基础设施大规模投资的推动下继续强劲扩张。预计 2025 年至 2030 年间，主要科技公司将在人工智能数据中心上投入超过 5 万亿美元。相比之下，欧洲在类似项目上的支出仍然很少。尽管投资不足导致利润受到一定影响，欧洲企业仍保持净储蓄头寸。欧洲企业在人工智能竞争中处于落后地位，而欧洲债券发行人面临融资竞争，因为大型美国企业正在发行长期债券，以筹集大规模投资所需的资金。高盛估计，这类债券的发行量将在 2026 年达到 2500 亿美元，并在 2027 年达到 4000 亿美元。凭借近似政府级别的信用资质，美国主要科技公司直接与政府争夺投资者资本。欧洲央行在近期报告中指出，2026 年这些公司占欧元计价公司债券发行量的近 10%。全球债务扩张意味着长期债券供应增加，并给投资者带来更大的久期风险。在欧洲，随着欧洲央行减少资产持有量，债券供应量进一步增加。与此同时，欧洲主要机构买家对长期主权债券的需求减弱。此前为资助固定收益型养老金计划而大量购买政府债券的养老基金，正在转向固定缴费型计划，通过股票等风险资产寻求更高回报。TS Lombard 在一份报告中评估称：“我们已经进入了新的全球宏观经济机制。”这表明债券收益率走高已成为这一新机制的明确特征。

常见问题

是什么原因导致英国 30 年期金边债券收益率达到 1998 年以来的最高水平？

英国 30 年期金边债券收益率于 2026 年 9 月 1 日飙升至 5.91%，原因是投资者担忧通胀风险上升、经济增长不确定性和财政赤字问题，这些因素引发了全球主要主权债券市场的抛售。

为什么欧洲面临的通胀压力与美国不同？

欧洲通胀主要源于供给侧因素，尤其是美伊冲突引发的能源冲击，而美国通胀则反映了强劲的国内需求。作为应对，预计欧洲央行将在 2027 年年中把存款利率上调至 2.9%。

预计美国主要科技公司将在人工智能基础设施上投资多少？

预计主要科技公司将在 2025 年至 2030 年间为人工智能数据中心投入超过 5 万亿美元。高盛估计，这些公司将于 2026 年发行 2500 亿美元债券，并于 2027 年发行 4000 亿美元债券，为扩张提供资金。