Kakao Mobility 的 ADR 上市因母公司分拆而推迟

据投行及金融监管机构9月2日消息，Kakao Mobility 的美国存托凭证（ADR）上市时间表面临延迟，原因是其母公司 Kakao 正在推进拆分为 Kakao AI 和 Kakao X 的公司分拆。TPG 于 2017 年向 Kakao Mobility 投资 5000 亿韩元，并于 2021 年追加投资 1307 亿韩元。近期，TPG 与韩国金融委员会和金融监督院会面并解释称，上市流程需要获得持有 Kakao Mobility 57.18% 股份的最大股东 Kakao 的配合。延迟源于 7 月出台的双重上市规定。该规定要求采取股东保护程序，而相关程序要等到 Kakao 通过 12 月 17 日的股东会并于 1 月 1 日完成分拆后才能最终确定。

Kakao 安排于 12 月 17 日召开股东会完成分拆

Kakao 宣布计划于 12 月 17 日召开临时股东会，批准拆分为 Kakao AI 和 Kakao X，重组将于 1 月 1 日生效。公司将于 1 月 27 日推进 Kakao AI 重新上市及 Kakao X 上市变更。一位投行人士表示，在分拆完成前，Kakao Mobility 的所有权结构无法最终确定，也无法据此向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，因为必须在重组完成后确认最大股东信息。

Kakao Mobility 必须向韩国金融监管机构单独提交证券登记声明，并向美国证券交易委员会提交 F-1 登记声明。根据 7 月出台的双重上市指南，Kakao 必须评估上市对现有股东的影响，并在推进上市前建立股东保护措施。

TPG 在股东价值提升委员会中拥有多数表决权

Kakao Mobility 于 5 月在董事会下设立股东价值提升委员会，以处理首次公开募股和资本回收事宜。该委员会目前由三名成员组成：与 TPG 立场一致的董事 Yoon Shin-won 和 Son Seung-heon，以及与 Kakao 立场一致的董事 Jung Jong-wook。CEO Ryu Geung-sun 于 6 月退出委员会后，TPG 以 2 比 1 的比例拥有表决优势。

在委员会于 5 月举行的首次会议上，与 TPG 立场一致的成员投票支持了包括母公司股东回报政策咨询、双重上市监管趋势、上市后的董事会组成以及上市目标时间表在内的议程项目。CEO Ryu 反对这些项目。5 月 7 日，TPG 成员 Yoon 和 Son 批准了关于母公司股东回报政策咨询方式的追加议程项目，而 Ryu 投了弃权票。5 月 13 日，Ryu 投票支持 SEC 登记、上市申请、承销商任命以及 ADS 登记和出售，但反对确认具体时间表和详细条款。

双重上市规定要求 Kakao 董事会在提交 ADR 文件前予以批准

一位投行人士解释称，仅获得委员会批准并不能立即完成 ADR 上市，因为最大股东 Kakao 必须根据双重上市指南单独履行股东保护程序，并获得董事会批准。另一位业内人士指出，TPG 在投资九年后面临收回投资的压力，而 Kakao 必须同时处理分拆和双重上市相关的股东保护要求，因此加快流程的紧迫性有所降低。该人士表示，只有在 Kakao 完成治理重组后，关于 ADR 的讨论才会重新获得动力。

常见问题

Kakao 持有 Kakao Mobility 多大比例的股份？
作为最大股东，Kakao 持有 Kakao Mobility 57.18% 的股份。

TPG 何时投资 Kakao Mobility？
TPG 于 2017 年向 Kakao Mobility 投资 5000 亿韩元，并于 2021 年追加投资 1307 亿韩元。

Kakao 的分拆时间表是什么？
Kakao 将于 12 月 17 日召开股东会，于 1 月 1 日执行分拆，并于 1 月 27 日推进 Kakao AI 重新上市及 Kakao X 上市变更。