尽管股价已上涨至原来的三倍，美光的股票仍按6倍远期市盈率交易。

美光科技的预期市盈率约为 6 倍。尽管该股今年已上涨逾三倍，其估值仍是标普 500 指数成分股中第三低的。CNBC 于当地时间 31 日报道称，这一估值折价反映了存储半导体行业的历史周期性，其盈利会随供需变化大幅波动。即使美光受益于人工智能芯片热潮，其市盈率仍维持在较低水平，因为投资者一贯不愿意为被认为难以持续的周期性盈利赋予较高估值。

美光估值在标普 500 中排名倒数第三

据 CNBC 报道，美光约 6 倍的预期市盈率在主要科技股中折价最深；在标普 500 指数成分股中，只有有线电视运营商 Charter Communications 和汽车制造商 General Motors 的估值更低。尽管人工智能半导体需求推动其股价大幅上涨，这家存储芯片制造商的估值仍受到压制。

存储行业呈现历史性的周期性盈利模式

存储半导体行业历来表现出与供需失衡相关的剧烈盈利波动。供应短缺期间利润会激增，但新增产能可能在供应增加时引发价格崩跌。据分析，由于担忧盈利的可持续性，投资者一直避免为这类盈利赋予较高市盈率。

美光通过长期供应合同将供货锁定至 2030 年

美光已与主要客户签订持续至 2030 年的长期供应协议，其中纳入照付不议的最低采购保证和价格区间机制。该公司计划通过这些长期合同安排超过一半的总收入。英伟达首席财务官 Colette Kress 在近期财报公告中表示，公司正面临存储芯片价格大幅上涨带来的利润率压力，这凸显了美光作为高带宽存储器供应商的强劲盈利能力。合同结构限制了行业周期高峰期的最高利润，同时保证价格下行期间的毛利率高于历史峰值水平，从而大幅降低存储器市场状况逆转时盈利暴跌的风险。

分析师就估值重估的合理性展开争论

乐观的分析师认为，美光盈利波动性降低、可预测性提高，使传统的大幅估值折价变得不合理，并主张对该股进行估值重估。据 CNBC 报道，悲观的分析师则仍担心中国企业可能新增供应，以及存储器市场出现周期性下行。

常见问题

美光当前的预期市盈率与标普 500 相比如何？

美光的预期市盈率约为 6 倍，在标普 500 指数成分股中排名倒数第三。除 Charter Communications 和 General Motors 外，该估值水平低于其他主要企业。

美光的长期供应合同如何降低盈利风险？

美光持续至 2030 年的长期协议包括照付不议的最低采购保证和价格区间机制。这些合同限制了高峰期的最高利润，同时保证价格下行期间的毛利率高于历史峰值水平，从而大幅降低存储器市场状况逆转时盈利暴跌的风险。