SFA 半导体股因三星扩大 DDR5 外包而上涨

预计随着三星电子重组其温阳工厂的 HBM 生产线，SFA Semiconductor 将受益于不断扩大的 DDR5 后端外包业务。SK证券于1日表示，分析师李东柱预计，该公司将在2027年第四季度扭亏为盈，全年营业利润达到785亿韩元。SFA Semiconductor 是三星电子的主要委外半导体封装测试（OSAT）合作伙伴，在韩国运营存储器和非存储器封装工厂，并在菲律宾开展测试业务。

SK证券预计2027年第四季度扭亏为盈，全年营业利润达785亿韩元

SK证券预计，SFA Semiconductor 到2027年第三季度仍将持续亏损，但从第四季度开始实现扭亏为盈，2027年营业利润将达到785亿韩元。该公司未提供投资意见或目标价。

李东柱表示，三星电子正在重组温阳工厂的 HBM 后端生产线，由此推动 DDR5 后端外包业务扩大。SFA Semiconductor 于2022年创下业绩峰值，营收为6994亿韩元，营业利润为629亿韩元；此后，由于三星电子推迟进入 DDR5 和 HBM3 市场，通用存储器外包业务延后，公司业绩随之下滑。

三星将温阳工厂的封装设备转移至韩国一厂

三星温阳工厂的封装专用设备已开始转移至 SFA Semiconductor 的韩国一厂。李东柱表示，大规模生产将于第四季度开始，次年 DDR5 营收将增加超过1200亿韩元。

韩国一厂负责移动端通用存储器的封装和最终测试；韩国二厂则负责音频编解码器、电源管理 IC（PMIC）和射频 IC 等非存储器产品的晶圆级封装、凸块制造和测试。菲律宾工厂是 SFA 营收规模最大的工厂，负责服务器和 PC 通用存储器的最终测试及模块业务。

按产品结构计算，服务器/PC 业务占营收的60%，移动 IC 占19%，移动端业务占15%，逻辑 IC 占6%。

菲律宾工厂分四个阶段扩大测试产能

三星温阳工厂的测试设备正分四个阶段转移至菲律宾工厂。李东柱表示，菲律宾工厂的月营收已于8月达到20亿韩元；第二阶段工厂建设完成后，即次年第二季度末，月营收将增至170亿韩元。

菲律宾工厂也在同步扩大自身的测试产能。SK证券预计，测试产能将在2027年达到月均200亿韩元，并在2028年达到月均300亿韩元，这将有助于 SFA 获得三星更多的外包订单。

委托设备模式减轻资本支出负担

转移至韩国和菲律宾工厂的设备采用委托模式，由三星免费提供。李东柱表示，这将大幅降低资本支出（CAPEX）和折旧负担。该分析师预计，这一安排将使菲律宾工厂能够在扩大产能的同时，探索先进封装等新的业务方向。

常见问题

SK证券于1日对 SFA Semiconductor 作出了什么预测？

SK证券分析师李东柱预计，随着三星电子重组温阳工厂的 HBM 后端生产线，DDR5 后端外包业务将扩大，SFA Semiconductor 将于2027年第四季度扭亏为盈，2027年营业利润达到785亿韩元。

三星的工厂重组将如何影响 SFA Semiconductor 的营收？

三星温阳工厂的封装设备已开始转移至 SFA 的韩国一厂，大规模生产将于第四季度开始，预计次年 DDR5 营收将增加超过1200亿韩元。测试设备将分四个阶段转移至菲律宾工厂，测试月营收已于8月达到20亿韩元，并将在第二阶段建设完成、即次年第二季度末增至170亿韩元。

三星与 SFA Semiconductor 之间的委托设备安排是什么？

三星根据委托模式，免费向 SFA 的韩国和菲律宾工厂提供设备，从而大幅降低 SFA 的资本支出和折旧负担，同时使公司能够扩大产能并探索先进封装等业务领域。