市场忧虑之际，Anthropic预计将在美国劳动节后发布首次公开募股招股说明书。

Anthropic预计将在美国劳动节后发布其IPO招股说明书。华尔街分析师表示，目前的美国IPO市场只青睐大型人工智能基础设施或航空航天与国防主题。摩根士丹利股权资本市场（ECM）董事总经理Eddie Molly表示，大量资本集中于主要投资主题，使规模较小的公司更难吸引投资者，并补充称，即使是人工智能相关公司也无法保证IPO成功。美国银行副董事长JD Moriarty指出，规模较小的公司需要采取谨慎的IPO策略，因为它们存在被大型交易掩盖的风险。多家公司正围绕Anthropic预期的上市时间安排发行计划。

华尔街分析师警告IPO市场过度集中

摩根士丹利的Eddie Molly表示，大量资本集中在大型投资主题上，使与市场趋势无关的中小型公司更难吸引投资者关注。他补充称，在当前环境下，即使是人工智能相关公司也无法确定IPO能否成功。美国银行的JD Moriarty表示，规模较小的公司需要在IPO规划方面采取更具策略性的做法，因为它们更容易被大型交易淹没，并面临市场冷落。

人工智能公司准备竞相提交IPO申报文件

多家人工智能相关公司正在筹备估值达数十亿美元的IPO。云计算公司Enscale、智能戒指制造商Oura Health、数据中心公司Switch，以及软银旗下的SB Energy——该公司近期曾与英伟达合作开展位于俄亥俄州的OpenAI数据中心项目——均在筹划发行。英国电力设备公司Agreco和电池储能公司Cobalt Power已于8月提交IPO文件，可能在Anthropic之前上市。在SpaceX IPO之前的一个月内，有14家公司上市；此后，这些公司的股票平均下跌了9.5%。预计11月的中期选举将暂时冻结美国IPO市场。

Anthropic提出的30万亿美元TAM引发华尔街反应不一

据报道，Anthropic在其IPO招股说明书中提出了30万亿美元的总可寻址市场（TAM）。TAM用于估算公司在获得100%市场份额的情况下所能实现的年度收入规模。这一数字相当于美国GDP的规模。一些投资者对此表示怀疑，质疑人工智能的最终目标是否是覆盖整个劳动力市场。该数字也超过了SpaceX提出的TAM。承销商高盛、摩根士丹利和摩根大通将这30万亿美元解读为人工智能模型能够替代或完成的全球所有任务的价值。然而，一些分析师警告称，脱离现实的长期愿景估值可能削弱市场信心。D.A. Davidson技术研究主管Gil Luria表示，尽管Anthropic在企业人工智能和开发者市场中处于领先地位，但企业早期的人工智能试验性支出可能无法转化为可持续收入，这一风险仍然存在。他强调，有必要证明实际的收入留存率和毛利率。

分析师强调收入结构风险

风险因素之一是，中国人工智能公司的开源大语言模型正在缩小性能差距，这可能增加Anthropic上市后的估值波动。Tessera PE创始人Anchan博士认为，收入质量是IPO后面临的最大风险。Anthropic的成本结构建立在长期合约之上，而其收入结构基于使用量，不提供有保障的固定收入。Anchan博士建议投资者在S-1证券申报文件中查看固定合约收入与纯使用量收入的比例，并指出，收入结构风险可能隐藏在报告的销售数据中。

常见问题

预计Anthropic何时发布其IPO招股说明书？
据华尔街消息人士透露，Anthropic预计将在美国劳动节后发布其IPO招股说明书。

Anthropic的总可寻址市场规模是多少？
据报道，Anthropic在其IPO招股说明书中提出了30万亿美元的总可寻址市场（TAM），这一数字与美国GDP相当。承销商高盛、摩根士丹利和摩根大通将其解读为人工智能模型能够替代或完成的全球所有任务的价值。

分析师对Anthropic的IPO提出了哪些担忧？
D.A. Davidson的Gil Luria警告称，企业早期的人工智能试验性支出可能无法转化为可持续收入，并强调有必要证明实际的收入留存率和毛利率。Tessera PE创始人Anchan博士认为，收入质量是一项关键风险，并指出，尽管Anthropic的成本结构基于长期合约，但其基于使用量的收入结构不提供有保障的固定收入。