DB Securities预计，韩国央行政策转向将释放加息步伐放缓的信号

韩国央行于31日从货币政策声明中删除“维持加息立场”的措辞，释放出未来加息步伐将放缓的信号。DB证券研究员Moon Hong-chul表示，他发布了一份题为“如果主张不一致且相互矛盾，应先予以承认”的报告，预计央行的加息路径将变得更加渐进。近期美元兑韩元汇率大幅下跌，为国内利率保持稳定奠定了基础，这与美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上释放鹰派信号后美国利率可能出现的波动形成对比。

韩国央行从政策声明中删除加息措辞

Moon Hong-chul表示，韩国央行从政策方向声明中删除“维持加息立场”一语，表明未来加息将采取更加渐进的步伐。这位研究员强调，在解读市场时，有必要区分央行政策决定已经形成的方向，以及支持这些决定的逻辑。

Moon将利率决策过程描述为先确定政策决定，再事后提供理由。他认为，央行政策应被视为与预先确定的答案保持一致。

Moon预计汇率下跌之际国内利率将保持稳定

Moon评估称，汇率大幅下跌已经为国内利率保持稳定奠定了基础，这与美国利率可能出现的走势不同。他表示，从套利交易的角度来看，谨慎买入的策略仍然有效，但有必要关注美国利率走势。

关于美联储，Moon提醒不要过度解读其鹰派倾向。他指出，在讨论美联储主席凯文·沃什于杰克逊霍尔会议上展现的鹰派立场时，“预防性利率决定”和“先发制人式回应”等表述经常出现。Moon认为，尽管沃什本质上偏鸽，但还必须考虑美联储多数成员的倾向，以及这位主席不发表少数意见的倾向。他强调，需要关注美联储的鹰派倾向，但没有必要过度猜测沃什的立场或政治意图。

美元兑韩元汇率预计将达到1350韩元水平

Moon预计，美元兑韩元汇率仍有进一步下行的空间。他表示，强劲的美元抛售压力将使汇率反弹受限于1400韩元初段，图表形态甚至表明这一水平可能难以实现。Moon认为，合适的水平约为1350韩元，并补充称，还应考虑汇率可能因波动率变化而进一步下跌。

常见问题

韩国央行于31日从货币政策声明中删除了什么？

韩国央行从货币政策方向声明中删除了“维持加息立场”一语。DB证券研究员Moon Hong-chul表示，这释放出未来加息步伐可能转向更加渐进的信号。

DB证券对美元兑韩元汇率有何预测？

DB证券研究员Moon Hong-chul预计，美元兑韩元汇率反弹时将受限于1400韩元初段，合适水平约为1350韩元；由于美元抛售压力强劲，汇率仍可能因波动率变化而进一步下跌。