SK Geocentric 计划发行 1600 亿韩元债券，面临 AA- 评级下调风险

SK Geocentric是一家韩国石化公司，计划于下月15日就800亿韩元公司债券发行进行需求调查，发行规模最高可扩大至1600亿韩元。该公司第一季度实现扭亏为盈，营业利润达到1275亿韩元，但NICE Credit Rating维持其AA-信用评级，展望为“负面”。继3月发行1400亿韩元公开公司债券以及本月27日发行1500亿韩元私募债券之后，此次债券发行将使公司今年潜在的债券发行总额增至4500亿韩元。NICE Credit Rating高级研究员Kim Seo-yeon指出，随着炼化利润率正常化以及低价原料投入效应消退，公司下半年的盈利能力可能再次恶化。

SK Geocentric计划发行1600亿韩元债券

据金融投资业界31日消息，SK Geocentric将于下月15日就总额800亿韩元的2年期和3年期公司债券进行需求调查。若发行顺利，发行规模最高将扩大至1600亿韩元。预定发行日期为同月22日。NH Investment & Securities、Korea Investment & Securities、SK Securities、Shinhan Investment Corp.、Mirae Asset Securities和Kiwoom Securities担任主承销商。

NICE Credit Rating维持AA-评级，展望为负面

NICE Credit Rating维持SK Geocentric无担保债券AA-的信用评级，展望为“负面”。“负面”展望通常意味着未来6个月至1年内信用评级被下调的可能性较高。截至去年年底，SK Geocentric的总债务/EBITDA为25.3倍，显著高于NICE Credit Rating设定的7倍降级审查阈值。不过，随着公司今年第一季度业绩改善，该比率降至3.6倍，评级下调压力有所缓解。截至今年3月底，公司总借贷为2.4055万亿韩元，净借贷为1.4701万亿韩元。

第一季度营业利润达到1275亿韩元

公司经营业绩触底反弹。在2024年和2025年持续录得营业亏损后，SK Geocentric今年第一季度营业利润（EBIT）转为盈利，达到1275亿韩元。以对二甲苯（PX）为中心的芳香族产品价差改善、中东供应中断以及低价原料投入效应推动了业绩增长。NICE Credit Rating高级研究员Kim Seo-yeon表示，很难将2026年上半年的业绩改善视为结构性盈利能力复苏。考虑到下半年炼化利润率将趋于正常、低价原料投入效应消退以及来自中国的供应压力，公司营业盈利能力很可能下降。

债务股权比率升至176.4%

改善财务结构仍是一项挑战。债务股权比率从2023年末的116.8%上升至今年3月底的176.4%，原因是2024年至2025年的亏损及资产减值损失导致股东权益减少。NICE Credit Rating认为，基于经营现金流生成能力的偿债能力完全恢复仍需要时间。

SK Geocentric推进非核心资产出售

非核心资产出售也是影响评级维持的一个变量。SK Geocentric正在推进包括SK Functional Polymer在内的非核心资产出售。高级研究员Kim解释称，如果相关资产出售顺利推进，将有助于减少债务、减轻财务负担，但财务稳定性改善的程度将取决于出售的时间和规模。

常见问题

问：SK Geocentric目前的信用评级和展望是什么？
答：NICE Credit Rating维持SK Geocentric无担保债券AA-的信用评级，展望为“负面”，这意味着未来6个月至1年内评级被下调的可能性较高。

问：SK Geocentric第一季度营业利润达到多少？
答：SK Geocentric今年第一季度实现1275亿韩元的营业利润（EBIT），在2024年和2025年持续亏损后扭亏为盈。

问：截至3月底，SK Geocentric的总借贷金额是多少？
答：截至今年3月底，SK Geocentric的总借贷为2.4055万亿韩元，净借贷为1.4701万亿韩元。