韩国两年期国债拍卖罕见地出现两极分化，价差达到8个基点。

韩国企划财政部表示，31日举行的韩国2年期国债拍卖出现了罕见的双重分档，中标利率介于3.705%至3.785%之间。最低和最高中标利率相差8个基点，表明此次拍卖出现了三个不同的利率档位，远超通常4个基点的单一分档阈值。市场参与者将这一异常归因于可能混淆了拍卖标的——定于下月10日发行的下一只基准债券26-7——部分一级交易商可能反而根据当前基准债券26-1的利率进行投标。

拍卖结果显示，以3.779%的加权平均利率发行3.1万亿韩元

韩国企划财政部表示，2年期国债拍卖的中标利率介于3.705%至3.785%之间。加权平均中标利率为3.779%，发行总额为3.1万亿韩元。投标金额达到7.665万亿韩元，投标倍数为247.3%。

最低和最高中标利率相差8个基点，表明此次拍卖出现了双重分档。鉴于分档利率通常以4个基点为间隔，此次拍卖很可能形成了三个不同的中标利率档位：3.705%、3.745%和3.785%。这代表了一种远超单一分档的极不寻常情况。

市场参与者认为混淆基准债券可能是原因

市场参与者怀疑，部分一级交易商可能错误地将拍卖标的理解为当前基准债券，而不是下一只基准债券。拍卖标的是债券26-7，即定于下月10日发行的下一只基准2年期国债。

下一只基准债券26-7的交易利率比当前基准债券26-1弱于约7个基点。考虑到这一利率差异，如果交易商正确理解了基准债券，就很难提交低至3.705%的投标利率。

拍卖期间，当前基准债券26-1在交易所场内的交易利率介于3.708%至3.718%之间。这一范围与3.705%的最低中标利率并无显著偏离。

债券交易商指出当前与下一只基准债券之间存在7个基点的利差

某证券公司的债券交易商表示：“26-1和26-7之间的利差超过7个基点。如果有人报出3.705%，看起来他是基于26-1进行报价的。”该交易商补充道：“无论投标多么激进，都不可能基于26-7报出3.705%。”

另一家证券公司的债券交易商评论道：“有一家机构投标过于激进，我怀疑他们是不是不知道基准债券即将更换。从逻辑上讲，在市场走弱的情况下，他们那样报价并不合理，除非他们看错了。”

常见问题

是什么导致了31日韩国2年期国债拍卖出现双重分档？

市场参与者将最低中标利率（3.705%）和最高中标利率（3.785%）之间相差8个基点，归因于部分一级交易商可能出现了混淆。拍卖标的是下一只基准债券26-7，但部分交易商可能错误地根据当前基准债券26-1进行投标。后者在拍卖期间的交易利率为3.708%至3.718%，比下一只基准债券高约7个基点。

2年期国债拍卖发行了多少？

韩国企划财政部表示，发行金额为3.1万亿韩元，加权平均中标利率为3.779%。投标金额总计7.665万亿韩元，投标倍数为247.3%。