贝森特将国债回购规模翻倍至$4B ，收益率升至19年来最高水平

美国财长斯科特·贝森特于 8 月下旬宣布，计划将常规国债回购操作规模从每次 20 亿美元增至至少每次 40 亿美元，扩大后的计划将于 9 月 9 日开始，旨在降低长期借款成本。市场观察人士将这一策略称为“财政部扭曲”，其做法是在回购期限更长的债券、减少供应并压低收益率的同时，发行更多短期债务。此举出台之际，30 年期美国国债收益率升至约 5.3%，创 19 年来的最高水平，10 年期国债收益率也达到约 4.73%；与此同时，美国国债规模已超过 40 万亿美元，年度利息成本接近 1 万亿美元，债券市场正处于历史上最艰难的环境之一。

贝森特将回购操作规模翻倍至每次 40 亿美元

贝森特的核心举措是在发行更多短期债务（例如期限为数周或数月的短期国债）的同时，回购期限更长、期限横跨 10 至 30 年的债券。目标是减少市场上长期债券的供应，这应会推高其价格并压低其收益率。8 月下旬，贝森特宣布计划将这些常规回购操作的规模从每次 20 亿美元增至至少每次 40 亿美元，扩大后的计划将于 9 月 9 日开始。在近期参加 Reuters Econ World 播客时，贝森特阐述了他对美国利率及政府管理债券市场方式的看法。贝森特认为，当前收益率水平并未反映市场基本面，暗示恐慌情绪和仓位配置正将借款成本推高至不应达到的水平。

40 万亿美元国债规模下债券市场反应冷淡

美国国债规模已超过 40 万亿美元，年度利息成本接近 1 万亿美元。政府目前在利息支付上的支出几乎与国防支出相当。贝森特宣布回购计划后，收益率曾短暂下跌，随后反弹。回购现有债务并不会减少欠款总额，而是调整期限结构，将长期债务换成需要更频繁再融资的短期债务。包括美联储主席凯文·沃什在内的一些美联储官员主张采取更加市场化的利率决定方式，并表示旨在压低收益率的财政部干预可能会扭曲投资者赖以评估风险的价格信号。美国正面临巨额结构性赤字，却没有可信的削减计划；据估计，赤字规模约占国内生产总值的 6%。债券市场对相关公告反应冷淡，表明人们对财政可持续性的持续担忧仍未得到解决。

美国国债收益率上升影响抵押贷款利率和企业借款成本

10 年期美国国债收益率是美国金融体系的引力中心。它上升时，抵押贷款利率也会随之上升，汽车贷款利率、信用卡利率以及企业借款成本同样如此。贝森特强调，他的工具箱很大，财政部除了回购操作之外还有其他选择。扩大回购操作规模，是针对贝森特认为与基本面脱节的收益率水平所采取的战术性举措。

常见问题

斯科特·贝森特在 8 月下旬宣布了哪些有关美国国债回购的计划？

斯科特·贝森特于 8 月下旬宣布，计划将常规回购操作规模从每次 20 亿美元增至至少每次 40 亿美元，扩大后的计划将于 9 月 9 日开始。该策略包括发行更多短期债务，同时回购期限横跨 10 至 30 年的长期债券，以减少供应并压低收益率。

为什么美国国债收益率处于历史高位？

30 年期美国国债收益率升至约 5.3%，创 19 年来的最高水平，10 年期国债收益率也达到约 4.73%。美国国债规模已超过 40 万亿美元，年度利息成本接近 1 万亿美元。政府正面临巨额结构性赤字，据估计赤字约占国内生产总值的 6%，却没有可信的削减计划，这加剧了人们对财政可持续性的持续担忧。