韩国央行加息推动债券收益率于5月28日上升

韩国央行连续加息，政策利率进入3%时代，债券收益率于5月28日上涨。韩国金融投资协会数据显示，3年期韩国国债收益率收于3.788%，较前一交易日上升3.3个基点；10年期国债收益率收于4.284%，上升4.6个基点。收益率上涨出现在外国投资者大规模净卖出国债期货之后，部分逆转了前一日货币政策委员会会议后的跌势。市场参与者关注委员会释放的鸽派信号，包括出现一票支持维持利率不变的异议票，以及条件利率预测中未出现3.75%，这降低了市场对政策利率上限的不确定性。

分析师解读货币政策委员会信号

iM证券研究员Kim Myung-sil表示，出现一票支持维持利率不变的异议票，以及条件利率预测中未出现3.75%，都是降低政策利率上限不确定性的因素。Kim指出，鉴于货币政策委员会会议前市场曾担心最终利率将达到3.75%，目前已有充分理由平仓空头头寸。NH投资证券研究员Kang Seung-won强调，本次货币政策委员会会议释放的核心信息是，尽管连续加息加快了紧缩步伐，但最终利率峰值可能低于预期。韩国央行行长Shin Hyun-song在与记者举行的问答环节中提到，大量研究表明，先发制人的应对措施可以降低整体紧缩的力度和持续时间。

增长预测将利率上限之争推向3.75%

预计韩国经济增长率将超过3%。考虑到中东局势可能引发的通胀以及美国可能加息，分析师指出，仍有必要将利率上限设定为3.75%。三星证券研究员Kim Ji-man和Jung Sung-tae指出，鉴于韩国央行大幅上调了2027年经济增长率预测至2.9%，有必要在3.50%的基准预测之上，保留再加息一次至3.75%的可能性。

投资策略将三星电子目标股价与债券配置联系起来

Kang建议，考虑增加债券配置的投资者继续关注短久期债券，同时留意半导体股票目标股价的走势。Kang表示，债券市场未来需要跟踪的关键数据，是反映2027—2028年盈利预测的三星电子目标股价共识。他指出，在2017—2018年半导体超级周期期间，该数据对市场重要利率拐点的形成发挥了重要作用。Kang解释称，反映盈利恶化的三星电子目标股价下行趋势，可能改善债券市场的投资环境。在确认三星电子目标股价共识出现有意义的下调之前，Kang建议对长久期债券保持中性立场，并关注短久期债券。

常见问题

韩国央行在利率方面采取了什么措施？
韩国央行连续加息，使政策利率进入3%时代。

5月28日债券收益率如何变动？
据韩国金融投资协会数据，5月28日，3年期韩国国债收益率收于3.788%，上升3.3个基点；10年期国债收益率收于4.284%，上升4.6个基点。

分析师为何建议关注三星电子目标股价？
NH投资证券的Kang Seung-won表示，反映2027—2028年盈利预期的三星电子目标股价共识，是债券市场需要关注的关键数据，因为在2017—2018年半导体周期期间，该数据对重要利率拐点的形成发挥了重要作用。