FSS 推出证券申报两级更正制度

韩国金融监督院（FSS）于28日与韩国金融投资协会及11家证券公司举行会议，介绍了针对首次公开募股（IPO）和有偿增资所提交证券申报书的两阶段更正要求制度。新制度旨在解决反复更正仍不到位的问题：如果发行人和承销商在首次获得指导后，仍未能恰当反映FSS的更正要求，FSS将在电子披露系统（DART）上公开披露相关情况。此次政策调整是为了应对以下问题：部分公司依赖FSS提供的详细更正指导，提交不充分的首次申报文件，或未能充分反映更正要求，导致申报文件被反复更正。

FSS实施两阶段更正要求制度

根据新制度，FSS首次提出更正要求时，仍将就必要的改进事项提供相对详细的指导，维持现行做法。然而，如果更正后的申报文件仍未适当反映多项重要更正事项，FSS将调整处理方式。FSS不会再次说明具体的更正方法，而只会在更正要求中注明“此前更正要求反映不充分”。相关审查结果也将显示在DART的更正披露通知中，使投资者能够确认公司未适当反映FSS的更正要求。

FSS加快高质量申报文件的审查

对于在证券申报书中如实披露投资风险因素及其他必要信息的公司，FSS将尽快提供审查结果。即使无法避免更正，FSS也计划就必要内容提供充分指导，防止募资进程被长期拖延。FSS披露调查副院长李胜宇表示，向投资者提供充足信息是证券申报书审查的基本原则；与此同时，在企业有需要时通过资本市场促进其顺利筹资也十分重要。他表示，FSS将通过“择优聚焦”提高审查效率。

IPO需求预测制度显示锁定承诺比例提升

FSS公布了去年7月实施的IPO需求预测制度改进措施的检查结果。在机构投资者获配的IPO股份中，锁定承诺比例从制度改进前的29.0%上升至实施后的77.7%，提高48.7个百分点。政策性基金的锁定承诺比例也从35.8%升至95.0%，提高59.2个百分点。

然而，在锁定承诺中，期限相对较短的15日承诺占比最高；同时，要求私募股权管理人和投资顾问加强参与需求预测的措施，效果尚不明显。FSS计划进一步完善制度运行机制，推动IPO市场转型为以企业价值为基础的中长期投资市场。

基石投资者制度计划于11月实施

FSS计划继续与承销商沟通，确保计划于11月实施的预先需求预测制度和基石投资者制度顺利融入市场。基石投资者制度要求将部分IPO股份预先配售给承诺持有一定期限或更长时间的机构投资者。

FSS还要求承销证券公司充分开展企业尽职调查并与股东沟通，强调在证券申报书中如实记录增资情况和募资用途，以减少不必要的更正和审查延迟。

常见问题

FSS于28日就证券申报书宣布了什么？

FSS宣布对IPO和有偿增资所提交的证券申报书引入两阶段更正要求制度。根据该制度，如果公司在首次获得详细指导后仍未能妥善处理更正要求，FSS将不再反复提供详细说明，而是在DART电子披露系统上公开披露这一事实。

去年7月实施后，IPO需求预测制度有何改善？

机构投资者获配IPO股份中的锁定承诺比例从29.0%上升至77.7%，提高48.7个百分点。政策性基金的锁定承诺比例从35.8%升至95.0%，提高59.2个百分点。然而，15日锁定承诺占比最高。FSS计划进一步完善制度运行机制，以促进中长期投资。

基石投资者制度计划何时实施？

基石投资者制度计划于11月实施。该制度要求将部分IPO股份预先配售给承诺持有一定期限或更长时间的机构投资者。