韩国信用市场走弱，银行债券定价利率高于平均水平

韩国短期信贷市场在韩国央行8月货币政策会议后持续表现疲软，尽管韩国央行采取了鸽派立场。28日，多只银行债券以高于平均水平的利差发行，其中Sangeumchae 1.5年期债券发行利率为3.85%，高出2.5个基点。市场参与者将需求疲软归因于发行供应压力过大，以及银行近期恢复放贷后持续借款需求所引发的担忧，尽管韩国央行的政策方向为债券市场带来了一些缓解。

银行于8月28日以溢价利差发行债券

根据28日的债券市场数据，Sangeumchae 1.5年期债券发行利率为3.85%，高于平均利率2.5个基点。新韩银行9月债券的定价高于平均利率1.1个基点，而农协银行1年期和1.5年期债券的发行利率分别高于平均水平1.6个基点和3.0个基点。其他银行也持续通过追加发行债券，但部分发行难以获得充足需求。

9月银行债券到期额超过20万亿韩元

根据Yonhap Infomax的债券发行及到期统计数据，下个月银行债券到期额超过20万亿韩元，高于本月的16.9万亿韩元。此后至年底，各月到期额分别为：10月19.2万亿韩元、11月26.1万亿韩元和12月22.6万亿韩元。

尽管韩国央行立场鸽派，市场参与者仍担忧供应问题

一家证券公司的债券交易员表示：“发行压力似乎正在压倒需求。现在不像上周或本周初那样几乎没有发行，但利率需要大幅上升才能吸引需求。”该交易员补充道：“货币政策会议后，市场确实获得了一些喘息空间，也有一种缓解感，但发行规模绝对值看起来太大了。”

另一家证券公司的债券交易员指出：“市场基本上担心，随着银行恢复放贷，以银行为中心的发行量将会很大，因此市场情绪似乎较为疲弱。不过，考虑到韩国央行前一天连续加息，发行环境看起来并不差。”

市场观察人士指出，尽管韩国央行点阵图中值为3.25%，并被解读为鸽派，但在货币政策会议召开前，市场已经普遍预期明年第一季度基准利率将达到3.25%。另一家证券公司的债券经纪商表示：“大家都因点阵图而松了一口气，但仔细想想，这与市场现有预测并没有太大不同。预计经济增长将继续保持强劲，政府财政支出也有望扩大，因此通胀不太可能轻易得到控制。”

该经纪商补充道：“流向股票市场的资金尚未回流，SK Hynix的投资也仍未出现，因此需要发行债券的机构仍然面临担忧。”

常见问题

8月28日韩国信贷市场发生了什么？
多只银行债券以高于平均水平的利差发行，其中Sangeumchae 1.5年期债券发行利率为3.85%，高出2.5个基点；新韩银行债券高于平均利率1.1个基点；农协银行债券则高于平均水平1.6至3.0个基点。

为什么韩国短期信贷市场表现疲软？
市场参与者提到发行供应压力过大，以及银行近期恢复放贷后持续借款需求所引发的担忧。9月银行债券到期额超过20万亿韩元，此后至年底仍有大量债券到期，10月、11月和12月的到期额分别达到19.2万亿韩元、26.1万亿韩元和22.6万亿韩元。