田纳西州向 Kalshi 和 Polymarket 发出停止与终止函

田纳西州体育博彩委员会于 1 月 9 日向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止与终止函，要求这些平台停止向田纳西州居民提供与体育相关的预测市场。田纳西州认为，这些合约构成体育博彩，除非遵守该州关于许可、税收、年龄和消费者保护的要求，否则不得提供。Kalshi 则反驳称，事件合约属于由商品期货交易委员会监管的联邦金融工具；如果这一解释成立，各州监管这些合约并将其作为赌博产品管理的权限可能十分有限。这一区分可能决定预测市场今后是受一套联邦监管制度约束，还是须遵守数十套州级许可制度，并将影响数十亿美元资金以及美国体育博彩行业的未来形态。

田纳西州要求平台作废合约并退还资金

1 月 9 日，田纳西州体育博彩委员会向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止与终止函，针对这些平台提供的体育事件合约。该州要求这些平台停止向田纳西州客户提供相关产品，作废尚未结算的合约，并退还客户资金。

田纳西州认为合约需要州级许可并缴纳税款

田纳西州的立场是，根据其《体育博彩法》，接受体育赛事投注的公司必须获得该州许可，并遵守一套监管框架，其中包括消费者保护、最低年龄要求、负责任博彩措施和税收规定。作为田纳西州的体育博彩平台，Kalshi 并未采取上述任何措施，因为该公司坚持认为自己不是体育博彩平台。

Kalshi 认为，受商品期货交易委员会监管的合约不受州博彩规则约束

Kalshi 运营着一个联邦指定合约市场。用户买卖的合约，其结算结果取决于某一事件是否发生。一份关于某支 NFL 球队是否会赢得某场比赛的合约，可能以 65 美分交易，大致代表市场隐含的 65% 概率。如果该事件发生，赢家合约将以 $1 结算；如果没有发生，则结算为 0。传统体育博彩平台作为客户投注的对手方，并设定旨在管理自身风险敞口的价格。在 Kalshi，用户通常是与其他市场参与者进行交易。交易所促成交易，价格由买卖双方形成，而不是由博彩公司确定赔率。这一差异是 Kalshi 法律辩护的核心。

常见问题

田纳西州于 1 月 9 日针对预测市场采取了什么措施？

田纳西州体育博彩委员会于 1 月 9 日向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止与终止函，要求这些平台停止向田纳西州居民提供与体育相关的预测市场，作废尚未结算的合约，并退还客户资金。

Kalshi 为什么认为不需要获得田纳西州的州级许可？

Kalshi 认为，事件合约是由商品期货交易委员会监管的联邦金融工具。如果这一解释成立，各州监管这些合约并将其作为赌博产品管理的权限可能十分有限。

Kalshi 的市场结构与传统体育博彩平台有何不同？

在 Kalshi，用户通常是与其他市场参与者进行交易，价格由买卖双方形成，而不是由博彩公司确定赔率。传统体育博彩平台作为客户投注的对手方，并设定旨在管理自身风险敞口的价格。