道富银行分析师表示，韩国央行可能将加息推迟至明年第一季度。

道富银行分析师 Choi Ji-wook 于 8 月 27 日预测，如果通胀压力没有超出韩国央行（BOK）目前的评估，韩国央行可能会将下一次加息推迟至明年第一季度。韩国央行在 10 月货币政策委员会会议上维持基准利率不变，此前已于 7 月和 8 月分别加息 50 个基点，并表示将评估这些加息对通胀、经济增长和金融稳定的影响。Choi 指出，连续加息至 10 月仍有可能，但除非 9 月核心通胀显著高于预期，或家庭债务和首尔公寓价格在 10 月会议前大幅上涨，否则这一可能性较低。

道富银行预计下一次加息可能推迟至明年第一季度

Choi 在 8 月 27 日韩国央行货币政策委员会会议后发布的一份评论中表示，韩国央行将在 10 月会议上评估 7 月和 8 月累计加息 50 个基点对物价、经济增长和金融稳定的影响。他解释称，如果未来通胀压力没有超出韩国央行在本月会议上的评估，那么下一次加息可能会推迟至明年第一季度。相反，如果通胀压力超过当前评估，韩国央行仍有可能在 11 月货币政策委员会会议上再次加息。

预计 9 月核心通胀率同比为 2.6%

道富银行预计，9 月核心通胀率同比将为 2.6%。Choi 认为，这一水平不足以促使韩国央行急于再次加息。他表示，处于 2% 区间中段的核心通胀率与当前市场定价相符，而这一市场定价是合理的。该分析师指出，除非通胀数据显著高于这一预测，否则韩国央行没有必要加快再次加息的步伐。

韩元走强和市场定价影响韩国央行政策展望

Choi 注意到，尽管货币政策委员会声明中没有提及，但部分委员似乎正在考虑韩元走强以及外汇市场上韩元流动性收紧的情况。他认为，这也是预计韩国央行将在 10 月会议上维持利率不变的另一个原因。该分析师解释称，市场普遍预期韩国央行将再次加息一次，这反映出终端利率约为 3.25%。Choi 认为，鉴于核心通胀率处于 2% 区间中段，这一市场定价是合理的。

关于点阵图，Choi 表示，中位数位于 3.25%，而 3.00% 至 3.50% 之间的分布保持均衡，完全符合预期。

8 月货币政策委员会会议上公布的点阵图

韩国央行预计明年经济增长率为 2.9%

Choi 解释称，韩国央行预计明年经济将增长 2.9%，这意味着季度增速将继续维持在约 0.9%。他表示，韩国央行似乎已将扩张性财政政策立场以及持续时间长于预期的半导体行业复苏纳入考量。该分析师预测，这将对固定资本形成总额（GFCF）和净出口构成上行压力。

此前，Choi 曾预测基准利率将在 8 月货币政策委员会会议前上调。

常见问题

道富银行分析师 Choi Ji-wook 于 8 月 27 日对韩国央行加息作出了什么预测？

Choi 预测，如果通胀压力没有超出韩国央行在 8 月货币政策委员会会议上的当前评估，韩国央行可能会将下一次加息推迟至明年第一季度。

道富银行对 9 月核心通胀有何预测？

道富银行预计，9 月核心通胀率同比为 2.6%。Choi 认为，这一水平不足以促使韩国央行急于再次加息。

市场目前对韩国央行政策的终端利率定价是多少？

市场普遍预期韩国央行将再次加息一次，反映出终端利率约为 3.25%；点阵图中位数也位于这一水平，3.00% 至 3.50% 之间的分布保持均衡。