韩国交易所控股公司法案正接受监管机构和利益相关方的审查

韩国国会政策委员会于27日提交审查报告，对将韩国交易所（KRX）转为控股公司结构持谨慎态度。金融委员会和韩国交易所均要求在推进相关方案前进行充分审查。由共同民主党议员金泰年和国民力量党议员李宪胜提出的法案，拟将KOSPI和KOSDAQ市场拆分为控股公司旗下的子公司，并设立一家非营利性市场监视公司。利益相关方提出了总部搬迁、工会反对拆分KOSDAQ，以及组织重组需要取得社会共识等方面的担忧。这是继2015年和2016年类似法案未能通过后，第三次尝试通过立法重组KRX治理结构。

金融委员会和KRX要求进行事前审查

据政策委员会审查报告，金融委员会认可相关法案旨在加强KOSDAQ市场的独立性并提升交易所的竞争力。然而，金融委员会表示，引入控股公司结构并分离市场监视、清算和结算职能，将对整体资本市场产生重大影响，因此需要在推进前进行充分审查，并与利益相关方展开讨论。

韩国交易所对此表示认同，称在采取任何行动前，必须充分审查转为控股公司的必要性及具体方案。KRX指出，包括总部所在地、KOSDAQ市场拆分，以及组织重组后的劳资关系在内，仍有一些问题需要通过社会共识加以解决。

工会因素构成了一个具体障碍。根据《劳动标准法》和集体谈判协议，调配子公司员工需要获得工会同意，但KRX工会目前反对将KOSDAQ拆分为子公司。KRX总部位于釜山，而证券市场部、KOSDAQ市场部和市场监视部均在首尔汝矣岛运营。如果这些市场运营部门作为子公司成为独立法人，李宪胜议员提出的法案将要求总部设在釜山，由此可能引发工作地点安排冲突，并需要获得工会同意。

政策委员会提出成本和竞争方面的担忧

政策委员会的审查报告提出了多个需要研究的问题，包括在同一控股公司旗下运营面向不同市场的子公司，是否确实能够促进实质性竞争；以及组织扩张带来的运营成本增加，是否会通过提高手续费转嫁给市场参与者。

报告还对分离市场监视、清算和结算职能表示担忧。审查指出，鉴于KRX掌握有关企业特征、披露信息和交易活动的实时信息，由其直接履行市场监视职责可能更为有效。对于需要大规模资本投入的清算业务，从规模经济角度看，现行一体化体系可能更具优势。

这些担忧与政策委员会2015年10月针对类似控股公司转换法案提交的审查报告如出一辙。该报告称：“有必要审查单一交易所控股公司旗下的子公司之间是否确实能够促进竞争。”2015年的报告同样警告称，将组织划分为控股公司、子公司和市场监视公司，会增加高管职位和运营成本，并可能导致提高手续费等社会成本。

法案推进至小组委员会审查

该审查报告将作为审议法案的参考材料。法案将由政策委员会法案审查小组委员会进行审查，并由其决定是否提交全体会议。

两项法案包含相同的核心条款：引入控股公司制度，将KOSPI和KOSDAQ等市场分离，并作为子公司运营；同时为设立非营利性市场监视公司提供法律依据。当交易所或交易所控股公司公开上市时，法案规定必须将全部市场监视职责移交给市场监视公司。

常见问题

韩国国会政策委员会27日对韩国交易所控股公司转换法案作何表示？

政策委员会提交了审查报告，对该法案持谨慎态度，并指出金融委员会和韩国交易所均要求在推进前进行充分审查。报告指出，总部搬迁、工会反对，以及该结构能否促进实质性竞争等问题尚未解决。

为什么类似的韩国交易所控股公司法案在2015年和2016年未能通过？

此前两项法案在政策委员会审查报告提出担忧后均被自动废弃，相关担忧包括同一控股公司旗下的子公司能否真正展开竞争，以及组织扩张是否会增加成本，并通过提高手续费转嫁给市场参与者。根据最新审查报告，当前法案同样面临这些担忧。

韩国交易所控股公司法案将要求进行哪些组织变更？

法案将把KOSPI和KOSDAQ市场拆分为控股公司旗下的子公司，并设立一家非营利性市场监视公司。如果交易所公开上市，所有市场监视职责都必须移交给市场监视公司。根据《劳动标准法》，设立子公司需要获得工会同意；按照法案规定，总部还需要设在釜山。