稳定币成为美国短期国债需求的驱动力

美国财政部扩大了长期债券回购计划，但在持续财政赤字以及中东紧张局势和美联储政策不确定性的影响下，长期利率仍处于高位。5月27日，未来资产证券发布的一份报告指出，稳定币正成为支撑短期美国国债需求的新兴因素，并称稳定币发行量增加将直接提升对短期政府债务的需求。报告表示，随着财政部转向发行短期债务以管理长期利率，特朗普政府可能会重点推动促进稳定币增长的政策。这一动态将数字资产监管与传统债券市场走势联系起来，因为稳定币储备要求将对短久期美国政府证券产生结构性需求。

财政部调整债务发行策略，转向短期债券

财政部可以减少长期债券发行，同时增加短期债务发行，以管理长期利率。美国此前曾在10年期美国国债收益率超过5%时采取这一策略。自2015年以来，短期债务占美国债务总额的比例逐步上升。

稳定币通过储备要求与这一策略产生联系。去年通过的GENIUS Act规定，稳定币发行方必须持有高流动性美元和短期美国国债作为储备，储备资产与已发行代币保持1:1的比例。随着稳定币市场扩大，短期美国国债需求也将按比例增加。

GENIUS Act要求稳定币发行方持有美国国债储备

GENIUS Act获通过时，财政部长斯科特·贝森特强调了稳定币对美国国债需求的影响。他援引研究称，到2030年，稳定币发行方可能持有最多1.2万亿美元的美国国债。贝森特预计，以私营部门为主导的美国国债需求将会增加。

GENIUS Act通过后，稳定币发行量有所增加，但近期增长陷入停滞。该法案通过规定储备要求和发行方义务，为稳定币确立了基本框架。

CLARITY Act程序性投票定于9月15日举行

稳定币市场要进一步扩大，还需要包括CLARITY Act在内的其他立法。GENIUS Act确立了稳定币的基本框架，而CLARITY Act则旨在解决数字资产领域的监管不确定性。该法案明确数字资产分类，并在美国证券交易委员会和商品期货交易委员会之间划分管辖权。

国会结束休会后，将于9月15日举行程序性投票。银行反对数字资产发行方通过支付利息吸引客户的做法。民主党人主张加强对公职人员数字资产投资的监管。然而，随着美国国债收益率波动加剧，政府推动该法案取得进展的动力也越来越强。

未来资产证券认定Coinbase和Circle将受益

未来资产证券预计，数字资产交易所和稳定币发行方将受到更多关注。分析显示，随着美国政府加强数字资产振兴政策，以改善短期债务的供需状况，相关股票将出现上涨动能。

未来资产证券分析师Kim Sung-geun表示，作为交易所的Coinbase和作为稳定币发行方的Circle都能从这些发展中受益。Kim解释称，数字资产公司也可以作为科技类投资组合的有效替代选择。

常见问题

稳定币在美国国债需求中扮演什么角色？

稳定币通过GENIUS Act确立的储备要求支撑短期美国国债需求。该法案规定，稳定币发行方必须持有高流动性美元和短期美国国债作为储备，储备资产与已发行代币保持1:1的比例。随着稳定币市场扩大，这将对短久期政府证券产生结构性需求。

CLARITY Act是什么，程序性投票定于何时举行？

CLARITY Act通过明确资产分类，并在美国证券交易委员会和商品期货交易委员会之间划分管辖权，旨在解决数字资产领域的监管不确定性。国会结束休会后，将于9月15日举行程序性投票。