黄金录得1999年以来最佳单月表现，因财政部将债券回购规模翻倍

Felix Prehn 曾是一名投资银行家，如今从事散户投资者教育。他谈到了黄金持续五周的上涨行情，而本月有望成为该金属自 1999 年以来表现最佳的月份。周二，黄金交易价格约为 4,650 美元；30 年期美国国债收益率上周触及 5.34%，接近 20 年高点。Prehn 指出，美国财政部将从 9 月 9 日起，把长期债券回购操作规模从每次 20 亿美元增加至至少 40 亿美元。联邦债务已超过 40 万亿美元。根据美联储数据，截至 2024 年初，股票约占家庭金融资产的 41.6%。

财政部从 9 月 9 日起将债券回购操作规模翻倍

美国财政部宣布，从 9 月 9 日起，将长期债券回购规模从每次 20 亿美元增加至至少 40 亿美元。财政部称，该计划旨在提供流动性支持。财政部表示，新发行的债券将替代其回购的债券，因此该计划不应实质性减少私人持有的债务。30 年期美国国债收益率上周触及 5.34%，接近 20 年高点。

标普 500 前十大公司占比达到 40.8%

Prehn 的团队审查了数千个散户投资组合。据 Prehn 称，大多数人的 AI 敞口约为 60% 至 70%，而标普 500 的 AI 权重约为 50%。目前，标普 500 中最大的十家公司约占该指数的 40.8%。1990 年，这一比例约为 19%；在科技泡沫顶峰时则为 26.6%。美联储数据显示，截至 2024 年初，股票约占家庭金融资产的 41.6%，高于互联网泡沫时期 38.4% 的峰值。

Prehn 将黄金描述为投资组合保险，而非财富创造者

Prehn 表示：“我总是说，不是黄金上涨了，而是美元下跌了。所以黄金保护了我们，但它实际上并不会让我们变得富有。”他将黄金描述为一种保险，并将其比作汽车保险。谈到 1 月份的价格走势时，Prehn 解释称，伊朗战争推高了油价，继而推高通胀，随后债券收益率上升，机构资金离开黄金，转向收益率超过 5% 的政府债券。他指出，1 月份买入黄金的散户投资者目前亏损 20% 至 30%，正在等待价格回到盈亏平衡点。对于白银，Prehn 表示，其工业需求逻辑确实成立，并称：“目前，如果没有白银，所有与 AI 相关的东西都无法完成。”

Newmont 和 Agnico Eagle 报告季度自由现金流创纪录

Newmont 上季度实现创纪录的 22 亿美元自由现金流。Agnico Eagle 产生了略高于 13 亿美元的自由现金流。自由现金流是指扣除运营支出和矿山资本支出后剩余的现金。VanEck Gold Miners ETF（GDX）自 8 月 12 日收盘价略低于 91 美元以来上涨约 14%。不过，GDX 目前仍比 2 月份的交易水平低约 11%。Prehn 表示，开发一座矿山的周期长达 15 年甚至更久，因此当前的现金流不会迅速转化为新增供应。谈到许可审批时，Prehn 说：“附近生活的每一只青蛙和每一只鸟都需要获得批准。”

私募股权公司持有价值 3.8 万亿美元的无法出售的投资组合公司

据 Bain 称，收购型私募股权公司持有价值约 3.8 万亿美元、无法出售的投资组合公司。平均持有期已延长至约 7 年。Prehn 表示，私募股权公司通过收取费用获得报酬，且承担的风险很小。Prehn 说，当投资者想要退出时，这些公司可以依据相关条款和条件锁定资金并拒绝赎回。

常见问题

Felix Prehn 如何评价黄金近期的表现？
Prehn 谈到了黄金持续五周的上涨行情，而本月有望成为该金属自 1999 年以来表现最佳的月份；周二，黄金交易价格约为 4,650 美元。

美国财政部将把债券回购操作规模增加多少？
财政部将从 9 月 9 日起，把长期债券回购操作规模从每次 20 亿美元增加至至少 40 亿美元。

标普 500 前十大公司占该指数的多少？
目前，标普 500 中最大的十家公司约占该指数的 40.8%；1990 年约为 19%，科技泡沫顶峰时为 26.6%。