《电讯报》专栏作家称，在国内生产总值增长率达到6.5%的背景下，美国债市的恐慌情绪被夸大了

英国《每日电讯报》财经专栏作家 David Stevenson 于25日（当地时间）表示，尽管美国国债和全球政府债券收益率飙升，但市场对美国债券市场的恐慌被过度夸大了。Stevenson 表示，这场动荡不过是“茶杯里的风暴”；鉴于美国经济基本面和企业状况强劲，悲观预测过于夸张。该分析发布之际，全球债券市场波动加剧，美国10年期国债收益率升至4.7%，英国30年期国债收益率逼近6%。

美国 GDP 增长支持美国国债收益率正常化

Stevenson 强调，尽管国债收益率上升，美国实体经济仍具韧性。他指出，即使美国10年期国债收益率达到4.7%，美国名义 GDP 增长率仍为6.5%，回到了2008年全球金融危机前的长期历史平均水平。这位专栏作家补充称，如果投资者真的担心美国政府的违约风险，信用违约掉期（CDS）溢价本应大幅飙升，但近年来该溢价基本保持稳定。

尽管利率上升，企业债券发行规模仍达到1.5万亿美元

Stevenson 认为，较高的国债收益率并未抑制人工智能基础设施领域的企业资本支出热潮，企业债券市场仍在为资金顺畅流动提供支持。根据专栏引用的美国银行数据，美国投资级企业债券发行规模达到1.5万亿美元，同比增长36%。尽管发行量激增，企业债务与 GDP 的比例仍低于疫情前水平，资产负债表状况保持健康。

英国30年期国债收益率逼近6%

英国30年期国债收益率趋势[来源：韩联社 Infomax 屏幕编号5000]

Stevenson 认为，英国30年期国债收益率达到6%将成为全球债券市场的关键转折点，并指出，在下行周期结束前，上行空间仅剩20个基点。他表示，一旦英国国债等超长期政府债券收益率超过6%，债券的风险调整后收益将超过股票，可能触发资金从股票市场流向固定收益资产。

常见问题

David Stevenson 于25日如何评价美国债券市场的波动？

英国《每日电讯报》财经专栏作家 David Stevenson 于25日（当地时间）表示，美国债券市场的动荡只是“茶杯里的风暴”，悲观预测过于夸张。他认为，尽管美国10年期国债收益率达到4.7%，但美国名义 GDP 增长率为6.5%，且信用违约掉期溢价保持稳定，这些因素表明经济基本面强劲，并不足以引发恐慌。

据美国银行数据，美国企业债券发行量增加了多少？

根据 Stevenson 专栏引用的美国银行数据，美国投资级企业债券发行规模达到1.5万亿美元，同比增长36%。尽管发行量激增，企业债务与 GDP 的比例仍低于疫情前水平，表明资产负债表状况保持健康。

Stevenson 为何强调英国30年期国债收益率达到6%？

Stevenson 认为，英国30年期国债收益率接近6%是全球债券市场的关键转折点。他表示，一旦超长期政府债券收益率超过这一门槛，债券的风险调整后收益吸引力将超过股票，随着债券熊市周期逆转，可能触发资金从股票市场流向固定收益资产。