黄金投机性做多头寸升至年内高点，共计 154,595 份合约

截至 8 月 18 日当周，投机投资者连续第三周增加黄金看涨押注，原因是人们对美国政府债务可持续性的担忧日益加剧。CFTC 分类交易者持仓报告显示，资金管理者将 COMEX 黄金期货的投机性多头总仓位增加 5,961 张合约，至 154,595 张；同时将空头仓位增加 1,975 张合约，至 12,947 张。尽管看涨投机仓位达到今年以来的最高水平，净多头仓位升至 141,648 张合约，但市场情绪仍低于 12 个月前的水平，且显著低于 2025 年 1 月初的水平。

CFTC 数据显示资金管理者将黄金多头仓位增加 5,961 张合约

黄金净多头仓位目前为 141,648 张合约，达到去年 9 月下旬以来的最高水平。过去三周，黄金净多头仓位增加了 18%，并且正经历自 6 月以来持续时间最长的一轮连续增长。投机动能仍低于 12 个月前的高点，当时净多头仓位为 165,519 张合约。黄金近期的投机高峰出现在 2025 年 1 月初，当时市场净多头仓位为 215,000 张合约。

美国银行调查显示 16% 的基金管理者认为黄金被低估

根据美国银行上周发布的 8 月全球基金管理者调查，黄金目前似乎处于自 2023 年 3 月以来被低估程度最高的水平。调查显示，16% 的基金管理者认为黄金被低估，高于 7 月的 6%。美国银行全球研究主管 Candace Browning Platt 在周日的一份报告中表示，大宗商品策略团队的模型表明，目前投资者的买入行为更符合金价达到 4,000 美元的情形，而在金价达到 5,000 美元之前，投资者的买入速度还必须加快。6 月份央行买入量远高于过去 12 个月的平均水平。Platt 指出，本周的杰克逊霍尔会议若释放鸽派信号，将利好黄金。

分析师指出油价上涨给黄金带来阻力

道明证券大宗商品策略主管 Bart Melek 表示，对美元贬值的担忧应会在未来几周为黄金提供有力支撑，因为美联储尚未发出准备应对更高通胀的明确信号。不过，Melek 指出，鉴于原油价格持续走高，短期利率最终可能上升，因此目前断言金属价格将飙升至每盎司 5,350 美元的目标位还为时过早。一些分析师指出，油价上涨正在加剧通胀担忧，并可能迫使美联储在年底前加息。

常见问题

截至 8 月 18 日当周，资金管理者如何调整黄金仓位？
资金管理者将 COMEX 黄金期货的投机性多头总仓位增加 5,961 张合约，至 154,595 张，同时将空头仓位增加 1,975 张合约，至 12,947 张，使净多头仓位达到 141,648 张合约。

美国银行调查如何看待黄金估值？
美国银行 8 月全球基金管理者调查发现，16% 的基金管理者认为黄金被低估，高于 7 月的 6%，这表明黄金处于自 2023 年 3 月以来被低估程度最高的水平。

尽管存在看涨仓位，分析师为何表示黄金面临阻力？
分析师指出，油价上涨正在加剧通胀担忧，并可能迫使美联储在年底前加息，这将给黄金带来阻力，尽管对美元贬值的担忧能够提供支撑。