8 月 ELS 发行量骤降 58%，提前赎回量减半

韩国证券存托院数据显示，8月国内市场股票挂钩证券（ELS）的发行量大幅下降。截至24日，发行总额为1.4773万亿韩元，较7月的3.5266万亿韩元下降58.1%。提前赎回金额也减少约一半，从7月的2.2588万亿韩元降至8月的1.0226万亿韩元。由于KOSPI在7月经历下跌，随后持续波动且未能持续复苏，避险情绪导致再投资减少、新资金流入下降，许多ELS产品未能满足提前赎回条件，发行量随之下降。

8月ELS发行量较7月下降58%

根据韩国证券存托院SEIBro门户数据，截至本月24日，ELS发行总额为1.4773万亿韩元，其中韩元计价产品为1.3891万亿韩元，外币计价产品为882亿韩元。这一数字较7月的3.5266万亿韩元发行量下降58.1%；7月韩元计价产品为3.3082万亿韩元，外币计价产品为2184亿韩元。同期，提前赎回金额达到1.0226万亿韩元，约为7月2.2588万亿韩元的一半。

ELS是一种收益与股票指数或特定股票价格挂钩的衍生金融产品。如果KOSPI指数或三星电子股价等标的资产价格维持在预先设定的上下限范围内，产品经过结构设计，在标的资产价格满足条件时保证提供约定收益。该产品被归类为“中风险、中收益”投资，相较于直接投资股票风险较低，同时预期收益高于储蓄存款。

今年ELS发行量一直稳步增长，在有利市场环境的推动下，从5月的1.5853万亿韩元增至6月的2.4811万亿韩元，再增至7月的3.5266万亿韩元。8月增长势头出现中断，即使考虑到距离月底仍有数日，发行量也已明显放缓。

KOSPI 200和半导体股票走势有限

一名证券业界人士表示：“截至上月，市场高波动率使我们能够提供相对较高的票面利率，发行量因此显著增加。然而，本月波动率下降导致收益率降低，限制了新资金流入。三星电子和SK海力士等股票型ELS产品的销量下降，加上现有ELS产品提前赎回放缓导致滚动投资减少，似乎也使整体发行量下降。”

今年ELS发行总额为17.1787万亿韩元，其中KOSPI 200指数是最常见的标的资产，规模为11.5669万亿韩元，占总额的67.3%。KOSPI 200在8月期间持续波动，但仅上涨0.69%，从1046.81点（7月31日收盘价）升至1054.01点（24日收盘价），基本持平。

同期，用作股票型ELS产品标的资产的主要半导体股票表现为负。SK海力士股价从17.18亿韩元跌至16.71亿韩元，下降2.74%；三星电子股价从262,500韩元跌至257,000韩元，下降2.10%。

标的资产下跌时，ELS结构涉及本金风险

当指数横盘或股价下跌时，ELS产品不会立即造成亏损。如果标的指数或股价在到期前（通常为3年）一直高于某一水平，投资者将获得本金和利息。较高的波动率能够支持更高的票面利率报价，从而提升投资吸引力。

然而，如果标的资产价格大幅下跌并进入本金损失区间（敲入区间），本金损失的概率就会增加，从而提高本金损失风险。此外，如果未满足提前赎回条件，投资资金将一直锁定至到期，造成机会成本损失。一名业界人士强调：“投资者必须了解，ELS的潜在损失取决于产品认购时间以及标的资产的评估时间。”

常见问题

是什么导致ELS 8月发行量较7月下降58%？

ELS发行量从7月的3.5266万亿韩元降至截至8月24日的1.4773万亿韩元，原因包括市场波动率下降导致票面利率降低、三星电子和SK海力士等股票型ELS产品销量减少，以及许多产品未能满足提前赎回条件导致滚动投资减少。

8月提前赎回金额减少了多少？

截至24日，8月提前赎回金额总计1.0226万亿韩元，约为7月提前赎回金额2.2588万亿韩元的一半。

今年ELS产品最常见的标的资产是什么？

KOSPI 200指数是最常见的标的资产，规模为11.5669万亿韩元，占今年ELS发行总额17.1787万亿韩元的67.3%。