美联储研究显示，加密货币投资者预期回报率为22%，而非持有者为7%

克利夫兰联邦储备银行本月发布了一篇工作论文，研究美国家庭的加密货币投资行为。7 月 14 日，研究人员 Bernardo Candia、Michael Weber、Olivier Coibion 和 Yuriy Gorodnichenko 发布了对约 25,000 个美国家庭开展的大规模重复调查结果，将加密货币投资者与投资其他金融资产的人进行比较。研究显示，加密货币持有者预计未来一年的平均收益率为 22%，而非持有者的预期仅为 7%；与年龄、收入和性别等人口统计因素相比，投资者对收益和风险的预期差异更为显著。这篇题为《你到底懂不懂加密货币，兄弟？家庭金融中的加密货币》的论文认为，加密货币是一种独特的金融资产，其行为模式不同于传统股票和债券投资者。

加密货币投资者展现出独特的风险认知和收益预期

论文记录了加密货币投资者认为加密货币风险低于非投资者的现象。在加密货币投资者中，对收益和风险的预期差异，比年龄、收入和性别等可观测人口统计因素所能解释的差异更大。研究发现，相比之下，人口统计因素对于揭示股票和债券等传统资产投资者的行为模式要重要得多。

加密货币持有者的人口统计特征呈现出明显差异。男性持有加密货币的可能性比女性高约 4 个百分点。40 岁以下人群持有加密货币的可能性比 60 岁以上人群高 13 个百分点。富裕家庭持有加密货币的可能性高于普通家庭。与非加密货币持有者相比，加密货币持有者往往更年轻、以男性为主，并且更倾向于持自由意志主义观点。

论文还记录了加密货币投资的正收益会吸引新参与者，从而进一步推高价格。截至本文撰写时，加密货币市场总市值在过去 7 天上涨近 13%，达到 2.42 万亿美元。

信息实验显示，比特币表现数据会影响投资决策

论文采用随机信息实验，证明向人们提供有关比特币近期表现的信息，可以提高他们预期配置于加密货币的资产比例以及未来购买加密货币的可能性。研究人员于 2025 年随机向家庭发送有关比特币、股票、GameStop 或通胀的信息。

收到比特币 12 个月收益率详情的人，将其预期的加密货币组合配置比例提高了约 2 个百分点。未来实际购买加密货币的比例也提高了约 2.5 个百分点。然而，那些原本对加密货币持负面看法的人并未产生任何积极回应。

Bernardo Candia 是克利夫兰联邦储备银行研究部的研究经济学家。Michael Weber 是普渡大学和柏林欧洲管理与技术学院的金融学教授。Olivier Coibion 是德州大学奥斯汀分校的经济学教授，并与美国国家经济研究局有关联。Yuriy Gorodnichenko 是加州大学伯克利分校的经济学教授，同样与美国国家经济研究局有关联。

研究人员总结称，加密货币投资者对其前景形成了截然不同的看法，而有关其过往收益的新信息可以改变他们的预期和行为。论文指出：“在可预见的未来，价格波动将继续成为这一新型资产最显著的特征之一。”

常见问题

克利夫兰联邦储备银行的研究揭示了加密货币投资者的哪些情况？

克利夫兰联邦储备银行本月发布了一篇工作论文，显示加密货币持有者预计未来一年的平均收益率为 22%，而非持有者的预期仅为 7%。这项针对约 25,000 个美国家庭的研究发现，与年龄、收入和性别等可观测人口统计因素相比，加密货币投资者对收益和风险的预期差异更大。

信息实验如何影响加密货币投资决策？

研究人员于 2025 年随机向家庭发送有关比特币 12 个月收益率的信息。收到比特币表现详情的人，将其预期的加密货币组合配置比例提高了约 2 个百分点，未来实际购买加密货币的比例也提高了约 2.5 个百分点。然而，那些原本对加密货币持负面看法的人并未产生任何积极回应。