美国财政部可利用 $950B TGA 实施债券回购计划

据 CNBC 24 日援引多位财政部高级官员的话报道称，美国财政部可以利用财政部一般账户（TGA）为政府债券回购计划提供资金。财政部长斯科特·贝森特已将 TGA 余额提高至 9500 亿美元，显著高于拜登政府时期维持的 5500 亿至 6000 亿美元。官员们确认，TGA 被视为可用于回购的资金来源，但未具体说明可能使用的金额或时间。这一做法将允许财政部从市场吸收长期债券，同时不增加短期债务供应。预计债务上限将在明年冬季或初春触及，这为在回购操作导致 TGA 余额下降后补充账户余额留出了时间。

贝森特将 TGA 余额提高至 9500 亿美元

财政部长斯科特·贝森特已将财政部一般账户余额提高至 9500 亿美元，较拜登政府时期维持的 5500 亿至 6000 亿美元大幅增加。多位财政部高级官员告诉 CNBC，该部门认为，这一 TGA 余额可作为债券回购操作的资金来源。官员们没有透露可能使用的 TGA 金额或具体时间。

财政部将每次回购操作的规模翻倍至至少 40 亿美元

上周，贝森特部长宣布，财政部将把剩余期限超过 10 年的债券回购规模从每次操作的 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。财政部当时没有具体说明将如何为增加后的回购规模提供资金。大多数市场参与者认为，该部门会出售短期国库券，以筹集所需资金。贝森特将这一操作称为“财政部扭转操作”，并将其与美联储的扭转操作进行比较。后者在购买长期债券的同时，通过发行短期债务为购买提供资金。财政部官员没有排除这种可能性。

使用 TGA 可避免增加短期债券供应

利用 TGA 为回购提供资金，将允许财政部从市场吸收长期债券，同时不增加短期债务供应。TGA 余额由财政部自行决定。如果该部门使用部分 TGA 进行回购，之后又决定将余额恢复至 9500 亿美元，就需要发行额外国债。然而，降低 TGA 水平不会造成即时风险。TGA 余额较低意味着，如果再次陷入债务上限僵局，政府可用的现金会减少。近期估计显示，债务上限将在明年冬季或可能于初春触及，这为补充 TGA 留出了时间。

市场预计 TGA 使用信号将产生影响

即使 TGA 仅被适度用于回购，或者市场只是意识到财政部将 TGA 视为可用资金来源，也可能影响国债收益率。TGA 可被使用这一可能性，还消除了财政部可能请求美联储协助回购计划的担忧。多位财政部官员回应了有关该公告放弃财政部定期且可预测发债惯例的批评。官员们表示，正式债券拍卖日程仍按计划进行，下一场拍卖定于 9 月 9 日举行，距离公告约三周，为市场准备提供了充足时间。

常见问题

美国财政部一般账户当前规模是多少？

在财政部长斯科特·贝森特任内，财政部一般账户余额为 9500 亿美元。这显著高于拜登政府时期维持的 5500 亿至 6000 亿美元。

贝森特部长宣布的财政部扭转操作是什么？

财政部扭转操作是指财政部计划在每次回购操作中购买至少 40 亿美元的长期债券，即剩余期限超过 10 年的债券，较此前 20 亿美元的规模翻倍。该术语源自与美联储扭转操作的比较，后者在发行短期债务为购买提供资金的同时买入长期债券。