美联储研究发现，决定人们是否持有加密货币的是对加密货币的看法，而非人口统计特征。

克利夫兰联邦储备银行的研究人员发现，相比人口统计因素，未来回报预期才是推动美国家庭持有加密货币的主要因素。经济学家 Michael Weber、Bernardo Candia、Olivier Coibion 和 Yuriy Gorodnichenko 撰写的一篇工作论文显示，加密货币持有者预期平均年回报率为 22%，而非持有者的预期仅为 7%。该研究基于数万户美国家庭的调查答复，表明这一预期差距比年龄、收入或教育程度更能准确预测持有情况，这与股票和债券等传统资产形成鲜明对比，在后者中，个人财务状况通常更为重要。

研究发现，两组人在风险认知方面存在显著差异。现有加密货币持有者认为这一资产类别的风险低于非持有者的看法。该工作论文显示，两组中的大多数人都承认，自己其实没有多少依据来做出任何预测。

比特币表现数据使参与者的加密货币敞口增加了 47%

该研究开展了一项受控实验，向参与者展示比特币过去 12 个月的表现数据。与对照组相比，他们表示出的加密货币敞口意愿提高了约 47%，其中许多人随后确实买入了加密货币。这一反应主要集中在那些表示自己此前主要因不熟悉这一领域而避开它的人群中。那些早已认定加密货币不是一项好投资的人，大多对新信息不为所动。

研究人员发现，与其他财富增长相比，加密货币带来的意外收益往往会以不同方式被花掉，更接近人们对待彩票奖金的方式，而不是将其视为净资产的持久提升。这些收益主要体现为一次性购买，而非日常消费习惯的改变。

研究人员将波动性与投资者信念分歧联系起来

作者认为，这一机制或许有助于解释投机性上涨如何自我强化：价格上涨吸引新买家入场，而他们的购买行为又进一步推高估值，吸引下一波买家。研究人员得出结论，加密货币市场的剧烈波动源于这样一个事实：众多参与者对该资产的实际价值抱持着不完整、不一致且容易改变的看法。

该工作论文指出，只要这一知识差距持续存在，剧烈的价格波动就可能继续成为市场的显著特征，未来的散户需求在很大程度上将取决于围绕过去收益形成的叙事，而不仅仅是收益本身。

常见问题

克利夫兰联邦储备银行的研究对加密货币持有情况有何发现？

研究发现，相比年龄、收入或教育程度等人口统计因素，未来回报预期能更准确地预测加密货币持有情况。加密货币持有者预期平均年回报率为 22%，而非持有者的预期仅为 7%。

在实验中，展示比特币表现数据对参与者产生了什么影响？

当参与者看到比特币过去 12 个月的表现数据后，与对照组相比，他们表示出的加密货币敞口意愿增加了约 47%。许多参与者随后进行了实际购买，尤其是那些此前因不熟悉加密货币而避开它的人。