德意志银行分析师将美国国债回购称为金融压抑。

德意志银行外汇研究主管 George Saravelos 于23日（当地时间）发布报告，将美国国债回购计划和外国及国际货币当局（FIMA）回购工具定性为金融抑制政策。Saravelos 表示，这两种机制旨在压低美国长期利率。金融抑制是指政府通过影响金融市场，人为维持低利率的政策。二战后，包括美国在内的主要发达国家都曾采用这一政策，以降低债务与国内生产总值之比。

历史上曾利用金融抑制管理高债务水平

Saravelos 解释称，纵观历史，各国在债务水平较高时期尤其频繁地实施金融抑制政策。二战后，包括美国在内的主要发达国家利用金融抑制来降低债务与国内生产总值之比。这位分析师指出，当前状况与促使各国实施此类政策的历史环境相似，包括战争和不断扩大的国债规模。

分析师预测利率压制将导致美元走弱

Saravelos 表示，压低美国国债收益率将对美元价值产生负面影响。他解释道：“压低美国国债利率只会将影响转移至美元。如果美国国债的市场价格下跌（利率上升）‘不被允许’，那么外国投资者持有的美国国债以外币计价的价值，最终将通过美元走弱来调整。”这位分析师强调，持有美国国债的外国投资者将通过美元贬值，而不是利率变动，经历估值调整。

市场审视下美联储对国债措施的回应

Saravelos 表示，市场将密切关注美联储对这些政策的回应。他说：“财政部长 Scott Bessent 事实上采取的金融宽松措施，通常会促使美联储通过收紧政策加以抵消。”这位分析师补充称，如果 Kevin Warsh 担任美联储主席后未能将扩大国债回购计划视为金融宽松因素，这将成为美元进一步走弱的额外催化剂。他指出，市场将越来越关注支持美国国债市场的其他措施，而随着这些措施被视为扭曲市场价格，美元跌势将进一步加剧。

回购公告后黄金和比特币价格上涨

扩大国债回购计划的消息公布后，市场预期美元走弱，推动黄金和比特币价格上涨。Saravelos 担心，金融抑制未来将被更频繁地使用，并表示：“历史上导致抑制措施加剧的条件（战争、不断扩大的国债规模等）如今仍然存在。”

常见问题

德意志银行于23日将什么定性为金融抑制？
德意志银行的 George Saravelos 在23日（当地时间）发布的报告中，将美国国债回购计划和 FIMA 回购工具定性为金融抑制政策，并表示这两种机制旨在压低美国长期利率。

根据这位分析师的说法，为什么压低国债收益率会导致美元走弱？
Saravelos 解释称，如果不允许美国国债市场价格下跌，那么持有美国国债的外国投资者将通过美元走弱，而不是利率上升，经历估值调整，因为压低国债利率会将影响转移至货币。

市场如何回应扩大国债回购计划的公告？
市场回应扩大国债回购计划的公告时，预期金融抑制政策将导致美元走弱，进而推动黄金和比特币价格上涨。