韩国股票 ETF：货币对冲产品跑赢非对冲产品 3%

本月，随着美元兑韩元汇率跌至1380韩元区间，韩国 ETF 投资者遭遇了意外亏损，货币对冲产品的表现优于未对冲版本。差距的出现是因为韩元升值抵消了未对冲 ETF 的底层资产收益，而对冲版本则通过合约消除了汇率影响。根据韩国交易所数据，从美股到黄金和债券的投资均出现了表现分化。

本月货币对冲 ETF 在各资产类别中表现优异

根据韩国交易所24日的数据，'TIGER US S&P500' 本月收益率为-0.94%。相比之下，追踪相同标普500指数并对冲汇率风险的 'TIGER US S&P500(H)' 同期上涨2.19%。这两款追踪相同底层资产的产品，仅因货币对冲就出现了3.13个百分点的差距。

在黄金投资中，表现差异同样明显。未对冲的 'ACE KRX Gold Spot' ETF 本月上涨9.09%，而货币对冲的 'KODEX Gold Futures(H)' 上涨11.48%，收益率高出2.39个百分点。近期国际金价的反弹，部分被未对冲产品中韩元走强造成的汇率损失所抵消。

科技和债券 ETF 也出现了类似差距。'RISE US Semiconductor NYSE' 本月下跌2.63%，而对冲版本 'RISE US Semiconductor NYSE(H)' 仅下跌0.49%，展现出防御性。在美国长期债券投资中，'ACE US 30-Year Treasury Active' 因利率上升叠加汇率损失，收益率录得-3.87%；而 'ACE US 30-Year Treasury Active(H)' 通过消除汇率影响，将损失限制在-0.83%。

尽管投资于相同资产，但结果却出现分化，其根源在于美元兑韩元汇率大幅下跌。未对冲的海外 ETF 反映了美元计价资产价格变化以及汇率波动对韩元换算收益的影响。即使底层资产价格上涨，韩元升值（汇率下跌）也会降低美元持仓的韩元计价价值。货币对冲版本利用货币合约锁定汇率，从而避免汇率损失产生影响。

韩华投资分析师预测美元兑韩元汇率范围

鉴于汇率上行空间可能仍然有限，专家建议在海外 ETF 投资中积极运用货币对冲策略。近期汇率走势转向受到全球美元流动性的影响，包括市场对美联储加息预期减弱；有观点认为，美元兑韩元汇率可能维持在1380韩元后段至1400韩元初段。

韩华投资证券研究员 Choi Gyu-ho 表示：“当汇率低于1400韩元时，进口商和外国投资者的货币兑换及结算需求可能增加，因此短期内汇率更可能在1370至1430韩元范围内波动，而不是单边下跌。”

常见问题

为什么本月货币对冲的韩国股票 ETF 表现优于未对冲版本？
货币对冲 ETF 表现优异，是因为本月美元兑韩元汇率跌至1380韩元区间，导致未对冲产品出现汇率损失，抵消了底层资产收益。对冲版本则通过合约消除了这一汇率影响。

TIGER US S&P500 与其对冲版本之间的表现差距是多少？
根据韩国交易所24日的数据，'TIGER US S&P500' 本月收益率为-0.94%，而 'TIGER US S&P500(H)' 上涨2.19%，仅因货币对冲就形成了3.13个百分点的差距。

韩华投资对美元兑韩元汇率的预测范围是多少？
韩华投资证券的 Choi Gyu-ho 表示，由于美元兑韩元汇率低于1400韩元时进口商和外国投资者的需求会增加，短期内美元兑韩元汇率可能在1370至1430韩元范围内波动，而不是单边下跌。