Kakao股票：韩亚证券因股票拆分将目标价下调至50,000韩元

Hana Securities于24日维持对Kakao股票的“买入”评级，但在该公司宣布拆分后，将目标价下调至50,000韩元。Kakao于21日公布拆分计划，将分为负责平台运营的KakaoAI，以及管理投资、内容和金融科技资产的KakaoX。该券商调整了KakaoTalk业务的估值倍数，并在拆分决定后重新评估了子公司Piccoma和Kakao Mobility。分析师Lee Jun-ho表示，拆分架构是此次目标价调整的原因，并指出，KakaoAI通过人工智能商业化实现增长的故事，可能要到2028年才能转化为可见的财务业绩。这家韩国科技集团的拆分，反映出市场正在更广泛地审视以国内市场为主的平台型人工智能商业模式。在这类平台中，强大的用户基础必须抵消地域扩张受限的影响。

Kakao宣布于1月拆分为KakaoAI和KakaoX

Kakao于21日宣布，将通过公司分拆的方式拆分为两个实体。KakaoAI将负责平台运营，而KakaoX将持有投资、内容和金融科技业务。拆分将于明年1月1日生效，股票上市变更及重新上市将于1月27日进行。

Hana Securities给予拆分后的KakaoAI 12.5万亿韩元估值

Hana Securities估计，拆分后的KakaoAI和KakaoX估值分别为12.5万亿韩元和10.4万亿韩元。Lee Jun-ho表示，按照当前股价水平，KakaoAI拆分后展现出相对更高的上涨潜力。

尽管目标定于2030年，预计人工智能收入将从2028年起显现

KakaoAI提出了2030年目标，包括实现6万亿韩元收入、30%的营业利润率，以及1万亿韩元的人工智能相关销售额。该公司计划以KakaoTalk为中心扩大B2C人工智能服务。然而，Hana Securities预计，KakaoAI的增长故事从2028年起才会在实际财务数据中显现。

国内平台限制对KakaoAI的增长构成挑战

尽管KakaoTalk拥有强大的用户基础，但其国内平台定位也带来了限制。寻求全球化运营的主要子公司已转入KakaoX，这意味着KakaoAI必须主要依靠KakaoTalk的国内用户实现增长。

KakaoX持有2.3万亿韩元现金，但面临子公司相关担忧

KakaoX面临内容业务表现疲软，以及主要子公司财务投资者动向存在不确定性等挑战。该实体持有2.3万亿韩元现金，可用于投资新业务。Kakao Pay和Kakao Mobility的增长，将成为支撑企业价值的防御性因素。Lee表示，考虑到Kakao持有的股权价值，该股目前处于被低估区间，但他指出，明确的短期重估催化剂仍然有限。他补充称，拆分后的股价走势将取决于KakaoTalk将人工智能能力转化为实际收入的速度。

常见问题

Hana Securities于24日对Kakao股票采取了什么行动？
Hana Securities于24日维持对Kakao股票的“买入”评级，但将目标价下调至50,000韩元。该券商调整了KakaoTalk业务的估值倍数，并在Kakao宣布公司拆分后重新评估了Piccoma和Kakao Mobility。

根据Hana Securities的说法，Kakao的人工智能收入何时会显现？
Hana Securities分析师Lee Jun-ho表示，尽管公司提出了2030年实现6万亿韩元收入和1万亿韩元人工智能销售额的目标，KakaoAI的增长故事仍要到2028年起才会在实际财务数据中显现。

KakaoAI和KakaoX拆分后的估值是多少？
Hana Securities估计，拆分后KakaoAI的企业价值为12.5万亿韩元，KakaoX的价值为10.4万亿韩元。该分析师指出，按照当前价格水平，KakaoAI展现出相对更高的上涨潜力。