尽管三星电子推出了创纪录的110万亿韩元股东回报计划，其股价仍然下跌。

三星电子在21日的董事会上批准了2026年约90万亿至110万亿韩元的股东回报计划。该计划创下韩国企业史上股东回报规模的最高纪录，约为2020年创下的20.3万亿韩元此前纪录的五倍。尽管规模创下纪录，三星电子股价在21日盘后交易中收于270,000韩元，低于前一交易日的收盘价，此前盘中一度触及285,000韩元的高点。市场反应反映出投资者对该计划低于预期的失望，部分分析师此前预计股东回报规模最高可达17.61亿亿韩元。这一冷淡反应与SK海力士宣布40万亿韩元股票回购计划后获得的积极反响形成对比。

三星电子宣布30万亿韩元第三季度股息

三星电子在董事会上批准了约30万亿韩元的第三季度现金股息。股息金额约为每股5,000韩元，是第二季度每股374韩元股息的13倍以上。剩余股东回报的具体方式和规模将在今年业绩敲定后，于明年1月的董事会上确定。

市场反应低于投资者预期

摩根士丹利表示，尽管股东回报的绝对规模大幅增加，但其中很大一部分符合预期，略低于近期投资者的预期。KB证券此前曾表示，三星电子今年的股东回报规模最高可能达到200万亿韩元。由于缺乏股票回购或注销的具体计划，股东的失望情绪进一步加剧。SK海力士股价在21日盘后交易中从173万韩元上涨至176.1万韩元，与三星电子股价下跌形成对比。

市场开始出现批评，认为三星电子将股东回报维持在自由现金流（FCF）的50%，这一比例不如美国竞争对手SanDisk和美光科技。后两家公司宣布将把100%的超额现金返还给股东。行业观察人士解释称，直接比较自由现金流和超额现金并不恰当，因为自由现金流代表扣除资本支出后的现金生成额，而超额现金则是在扣除投资、运营和维持财务稳定所需的各项资金后计算得出。超额现金没有统一的计算公式，即使承诺“100%回报”，采用更保守的计算方式也可能导致实际返还给股东的金额减少。

分析师预计对KOSPI和韩元的影响

未来资产证券研究员徐相英表示，对三星电子股东回报政策的失望预计将在短期内给KOSPI带来压力，但随着Hot Chips 2026期间新产品及存储器行业信息陆续披露，市场可能出现反弹买盘。一些观察人士指出，如果三星电子股价因投资者对股东回报失望而回调，股息收益率实际上将会上升，可能吸引外国资本流入。

股东回报计划可能成为推动韩元走强的因素。三星电子将其外币持有量兑换成韩元，以筹集大规模股东回报资金，这可能增加外汇市场上的美元供应。iM证券研究员朴相贤预计，若叠加截至8月底缴纳的企业税预缴款，以及为政府三大项目相关投资筹集资金所产生的货币兑换需求，美元兑韩元汇率可能降至1,350韩元附近。

常见问题

问：三星电子在21日批准了什么股东回报计划？

答：三星电子在21日的董事会上批准了2026年约90万亿至110万亿韩元的股东回报计划，其中包括约30万亿韩元的第三季度现金股息，每股约5,000韩元。

问：尽管宣布了创纪录的股东回报计划，三星电子股价为何仍然下跌？

答：三星电子股价在21日盘后交易中收于270,000韩元，低于前一日的收盘价，因为该计划低于部分分析师预计的最高200万亿韩元，且缺乏具体的股票回购或注销计划，令公司800万名股东感到失望。