Hana Securities：聚焦提升 ROE 的股票，因美国利率稳定在 4.7% 附近

据 Hana Securities 8 月 24 日消息，在当前高利率环境下，投资者应优先关注净资产收益率（ROE）正在改善的公司，而非已经拥有较高 ROE 的公司。标普 500 的股权风险溢价已收窄至 4.7%，与美国 10 年期国债收益率持平，创 2007 年以来的最低水平，表明相较于政府信用，市场对企业盈利的信心有所增强。2026 年 1 月至 7 月期间，标普 500 成分股的 ROE 从 20% 升至 23%，而美国财政赤字占国内生产总值的比例从 5.2% 扩大至 6.0%。

Hana Securities 分析师 Lee Jae-man 指出，在利率上升环境下，改善 ROE 的方式比 ROE 本身的水平更为重要。历史数据显示，通过分红和股票回购提高财务杠杆的公司，表现优于进行资本支出的公司。在 2023 年加息周期（3 月至 10 月）期间，ROE 上升的标普 500 行业平均上涨 10.4%，而 ROE 下降的行业平均下跌 4.5%。在韩国国内，Samsung Electro-Mechanics、LS Electric、Hyosung Heavy Industries 和 Hanmi Semiconductor 被列为具有 ROE 改善潜力的候选公司。