韩国推进强制要约收购和优先购买权立法

韩国国会近期通过合并估值规则调整后，正推进资本市场改革立法。23日，金融投资业界将强制要约收购和新股优先认购权列为优先政策任务。共同民主党在上月30日举行的政策协调会议上，将强制要约收购立法指定为优先处理事项。目前已有多项法案提交，提出了具体门槛和程序，金融当局也强调有必要在下半年建立强制要约收购制度。新一轮立法推动旨在弥补企业并购交易中的投资者保护缺口。

国会法案提议以25%作为强制要约收购门槛

提交国会的多项《资本市场法》修正案规定，收购方取得目标公司25%的股份后，必须以相同条件向中小股东要约收购剩余75%的股份。强制要约收购制度旨在确保中小股东在企业并购过程中，有机会以反映控制权溢价的价格出售股份。韩国于1997年引入该制度，但由于担心其阻碍并购活动，在一年后的金融危机期间将其废除。

关于剩余股份的要约收购比例，争议仍在持续。各项提案的规定从收购剩余股份的100%到50%加1股不等。共同民主党议员朴洪培近日提交修正案，要求对所有剩余股份进行强制要约收购，这表明围绕收购比例的妥协讨论即将展开。

金贤贞法案拟将15%的新股分配给母公司股东

当核心业务部门分拆并单独上市时，新股优先认购权可为母公司股东提供优先购买机会。该措施旨在应对关键业务部门分拆后母公司价值下降的问题，LG化学与LG能源解决方案的案例便是如此。现行规定赋予异议股东股份收购请求权，但不提供新股优先认购权。

根据本月3日生效的禁止重复上市指导方针，母公司董事会必须制定股东保护措施，这是五项强制性义务之一。新股优先认购权可以作为此类保护措施之一。共同民主党议员金贤贞最近提交的修正案规定，公开发行新股的15%应优先分配给母公司普通股股东。

韩民洙提议取消对私募股权基金的监管豁免

议员韩民洙等人提交的《资本市场法》修正案，拟将集合投资财产估值和信托公司运营监督规定适用于机构私募股权基金（PEF）。现行法律为确保运营自主权并减轻监管负担，给予其相关豁免。取消这些豁免将为金融当局监管私募股权基金建立法律依据。

常见问题

韩国立法提议的强制要约收购门槛是多少？

多项法案提议，收购方取得目标公司25%的股份后，必须以相同条件向中小股东要约收购剩余75%的股份。关于要约收购是否应覆盖剩余股份的100%，还是覆盖50%加1股，争议仍在持续。

根据金贤贞法案，母公司股东将获得多少比例的新股？

该修正案规定，在分拆上市过程中，公开发行新股的15%应优先分配给母公司普通股股东。根据本月3日生效的禁止重复上市指导方针，这种新股优先认购安排可作为股东保护措施。