三星和 SK 海力士宣布创纪录的股东回报之际，韩国股市出现波动。

韩国股市本周出现波动，美国国债收益率波动与三星电子和 SK Hynix 等半导体龙头的股东回报预期相互交织。KOSPI 于 8 月 21 日收于 6912.95 点，较上周的 6977.94 点下跌 0.93%；该指数在周中一度跌至 6400 点附近，随后回升至 6900 点区间。波动源于全球政府债券收益率飙升至数十年高位，同时 SK Hynix 宣布回购 40 万亿韩元股票，三星电子则披露将向股东返还最多 110 万亿韩元，后者创韩国企业历史之最。市场参与者目前正关注下周的两项预定事件：美联储主席凯文·瓦尔什于 8 月 28 日在杰克逊霍尔发表演讲，以及英伟达于 8 月 27 日公布财报。

美联储主席凯文·瓦尔什将于 8 月 28 日在杰克逊霍尔发表演讲

利率仍是下周韩国股市的关键变量。美国、日本和欧洲主要经济体的长期政府债券收益率已飙升至数十年高位，令全球投资者情绪受到冲击。市场观察人士认为，利率上升的根本原因是市场对财政赤字扩大的担忧。大型科技公司为资助 AI 投资而增加企业债券发行，也加大了利率上行压力。美国财政部随后将债券回购规模扩大一倍作为应对，但由于市场认为该措施力度不足，利率在次日反弹。

美联储主席凯文·瓦尔什定于 8 月 28 日在杰克逊霍尔发表主题演讲。瓦尔什此前曾表示，即使美联储不直接加息，市场利率上升也可能产生紧缩效应。财政部决定将债券回购上限提高一倍，引发了市场对财政与货币当局之间政策协调的担忧。NH 投资证券研究员 Na Jung-hwan 表示，关键问题在于“近期美国长期利率上升后，[Warsh] 对财政部将长期债券回购上限提高一倍有何看法”，并补充称：“如果财政与货币政策协调得到重新确认，长期利率波动可能趋于稳定，股价面临的估值折价压力也可能减轻。”

三星电子宣布向股东返还 110 万亿韩元，英伟达定于 8 月 27 日公布财报

继 SK Hynix 宣布回购并注销 40 万亿韩元股票后，三星电子在周五收盘后披露，今年将实施最多 110 万亿韩元的股东回报，这一规模创韩国企业历史之最。三星电子股价在该消息公布后的盘后交易中下跌，但证券公司预计，随着回购和注销进行，供需状况将持续改善，股东回报也将推动整体股价重估。

英伟达定于 8 月 27 日公布财报。市场关注点已转向 AI 投资的可持续性，因此未来业绩指引比财报数据本身更为重要。英伟达近期为 OpenAI 的数据中心业务提供了 150 万亿韩元的担保，引发了市场对“循环融资”的担忧。市场正在寻找能够消除这些疑虑的数据。Na 表示：“如果下周英伟达财报确认 AI 周期仍在延续，且杰克逊霍尔会议促使美国国债收益率波动趋于稳定，估值正常化有望继续。”他还补充称：“一旦 KOSPI 稳定在 7000 点区间，将投资范围扩展至非半导体行业的策略就可能奏效，前提是这些行业的 AI 变现能力已在财报中得到确认。”

常见问题

是什么导致韩国股市本周出现波动？
美国国债收益率飙升至数十年高位，对市场情绪造成压力；与此同时，SK Hynix 宣布回购 40 万亿韩元股票，三星电子也披露将向股东返还 110 万亿韩元，为市场提供了抵消性支撑，韩国股市因此出现波动。

美联储主席凯文·瓦尔什何时计划在杰克逊霍尔发表演讲？
美联储主席凯文·瓦尔什定于 8 月 28 日在杰克逊霍尔发表主题演讲。市场参与者正在关注他对于财政部决定将债券回购上限提高一倍后，财政部与美联储之间政策协调的看法。

英伟达何时公布财报？
英伟达定于 8 月 27 日公布财报。市场关注的是公司对于 AI 投资可持续性的未来指引，而非财报数据本身，尤其是在英伟达为 OpenAI 的数据中心业务提供 150 万亿韩元担保之后。