韩国拉面股三养食品和农心凭借海外销售业绩跑赢大盘

DS投资证券分析师张智惠在近期题为“K-Ramen回归”的报告中推荐韩国拉面股，称海外销售增长推动第二季度业绩强劲。三养食品第二季度合并营收为7703亿韩元，营业利润为1762亿韩元，达到1773亿韩元的市场预期；农心营收为9561亿韩元，营业利润为593亿韩元，超过513亿韩元的市场预期。该分析师将强劲表现归因于海外营收扩张，其中三养食品海外销售额达到6548亿韩元（同比增长47%），农心海外销售额达到3286亿韩元（同比增长31%）。增长主要集中在美国主流渠道、欧洲市场覆盖范围扩大以及中国以零食为重点的销售。随着全球方便面需求达到1242亿份、复合年增长率为1.3%，韩国拉面企业正在获得全球市场份额。

三养食品和农心公布强劲的第二季度业绩

三养食品和农心第二季度均达到或超过市场预期。三养食品营业利润为1762亿韩元，达到1773亿韩元的市场预期。农心营业利润为593亿韩元，超过513亿韩元的市场预期。两家公司的海外销售推动了强劲业绩，其中三养食品海外营收同比增长47%至6548亿韩元，农心海外营收同比增长31%至3286亿韩元。

海外销售推动美国、欧洲和中国营收增长

分析师张智惠表示，增长集中在主要市场的特定渠道。在美国，主流渠道销售推动营收增长。在欧洲，两家公司扩大了市场覆盖范围。在中国，以零食为重点的销售引领增长。美国是全球第六大方便面市场，总需求为52亿份。韩国拉面企业凭借高端拉面和炒面产品引领美国市场增长。韩国拉面企业在美国的盈利增长超过了日本顶级拉面企业。

韩国拉面股较日本竞争对手展现估值优势

张智惠认为三养食品和农心当前的股票估值具有吸引力。以2027年盈利计算，三养食品的市盈率为14倍，农心为12倍。日本拉面企业东洋水产和日清的市盈率分别为15倍和17倍。该分析师指出，鉴于日本竞争对手今年上半年海外销售增速仍维持在约15%，韩国企业展现出相对估值吸引力。张智惠维持三养食品190万韩元、农心55万韩元的目标价，并选定三养食品为该行业首选股。

拉面企业在多个市场扩大产能

韩国拉面企业正在投资扩大产能，以满足不断增长的需求。三养食品正在扩建其在中国的工厂。农心正在扩建位于国内Noksan的工厂。不倒翁计划在龟尾设立新的出口工厂。这些公司还在扩大国家覆盖范围，在南美和欧洲的主要国家设立海外销售子公司。

常见问题

三养食品第二季度业绩如何？

三养食品第二季度合并营收为7703亿韩元，营业利润为1762亿韩元，达到1773亿韩元的市场预期。

DS投资证券为何推荐韩国拉面股？

分析师张智惠基于强劲的海外销售增长以及相较日本竞争对手具有吸引力的估值，推荐韩国拉面股。三养食品和农心2027年的市盈率分别为14倍和12倍，低于日本竞争对手东洋水产（15倍）和日清（17倍）。