SK 海力士因时机恰当，其规模达 40 万亿美元的股票回购获《华尔街日报》称赞

SK Hynix 于20日（当地时间）宣布了一项规模为4万亿韩元的股票回购计划，回购时机策略引发华尔街关注。这家韩国存储芯片制造商上月发行了美国存托凭证（ADR），以较当前水平高出约50%的价格筹集了超过26亿美元。《华尔街日报》强调了这一做法与美国企业历史模式的差异：企业往往在市场高点增加回购，并在市场低迷期间减少回购。SK Hynix 计划通过市场购买收购2,407万股普通股，并将其全部注销，收购总额设定为400043.4亿亿韩元。尽管该股较一年前上涨约470%，但近期回调使股价从上月发行ADR时的水平回落。

《华尔街日报》强调 SK Hynix 的回购时机策略

《华尔街日报》最初将 SK Hynix 的决定描述为“令人费解”，因为该股同比涨幅十分可观。然而，该媒体将执行时机视为关键差异所在。SK Hynix 上月以较高价格发行ADR，并在价格下跌后启动回购，实际上实现了高卖低买——这是一项基本投资原则。

《华尔街日报》提到了沃伦·巴菲特对将所有股票回购视为损害股东利益这一观点的批评，同时指出，伯克希尔·哈撒韦在积累现金期间暂停自身回购计划近两年。文章强调，价格是回购决策中的重要因素，并从估值角度将 SK Hynix 的做法定位为具有战略合理性。

美国企业曾在市场高点增加回购

《华尔街日报》将 SK Hynix 的时机选择与美国企业在互联网泡沫和2008年金融危机期间的历史行为进行了对比。在互联网泡沫顶峰时期，标普500指数成分股公司的回购规模创下历史最高水平，但回购收益率相对于市值仅达到1.2%。三年后，股价下跌之际，回购规模下降约40%，尽管实际回购收益率提高了约三分之一。

2008年金融危机前后也出现了类似模式。美国企业回购在市场高点的2007年达到创纪录水平，随后在价格大幅下跌的2009年春季暴跌85%。《华尔街日报》指出，即使是掌握详细公司信息的企业内部人士，也往往会在市场上涨期间增加回购活动，并在估值被低估期间变得保守——这与 SK Hynix 当前的做法相反。

华尔街分析师维持积极展望

巴克莱维持“增持”评级和300美元的ADR目标价，理由是 SK Hynix 被低估，预计其今年市盈率为3.8倍。野村证券基于该公司在高带宽内存（HBM）市场的主导地位以及人工智能需求推动的利润增长，继续维持积极立场。

花旗集团分析师 Peter Lee 认为，回购计划可能为股价提供有意义的短期支撑，并为股票建立底部。CLSA 分析师 Sanjeev Rana 表示，4万亿韩元的规模符合投资者预期，并提高了进一步回购或发放特别股息的可能性。

摩根大通强调，SK Hynix 在过去八个月中承诺注销总计3,940万股股票，其中包括当前的2,407万股。该行将此形容为存储芯片制造商中积极的股东回报。市场观察人士认为，此举体现了 SK Hynix 对自身现金生成能力的信心，该公司承诺将三年累计自由现金流的50%以上回馈给股东。

常见问题

问：SK Hynix 于20日（当地时间）宣布了什么？

答：SK Hynix 宣布了一项规模为4万亿韩元的股票回购计划，将通过市场购买收购2,407万股普通股并将其全部注销，收购总额设定为400043.4亿亿韩元。

问：《华尔街日报》为何强调 SK Hynix 的回购时机？

答：《华尔街日报》指出，SK Hynix 上月以较当前水平高出约50%的价格发行ADR，随后在价格下跌后启动回购——这与美国企业历史上在高点买入、在市场低迷期间减少购买的模式形成对比。

问：华尔街分析师如何回应 SK Hynix 的回购公告？

答：巴克莱维持“增持”评级和300美元的ADR目标价，花旗集团的 Peter Lee 表示该计划可能提供短期价格支撑，CLSA 的 Sanjeev Rana 表示这一规模符合预期，摩根大通则将该股东回报形容为存储芯片制造商中积极的做法。